财(cái)联社记者近期从行业内了(le)解到，信贷市(shì)场(chǎng)需求低迷持(chí)续(xù)之(zhī)下，部分(fēn)银行出(chū)现了贷(dài)款(kuǎn)最(zuì)优惠利率与同期理财(cái)收(shōu)益率倒挂或(huò)接近倒挂的(de)罕(hǎn)见现象。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经到(dào)年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前十年(nián)比那都是放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商行(xíng)相关负责人(rén)对财联社记者说。

　　这种情况并非个案(àn)。4月26日，财联社记(jì)者向兴业、广发等多家(jiā)银(yín)行了解到，当(dāng)前(qián)抵押贷款最(zuì)优惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之间。与(yǔ)一季(jì)度情况相比，贷款(kuǎn)利(lì)率水平仍在进一步下滑。

　　而普益(yì)标(biāo)准(zhǔn)监测数(shù)据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月(yuè)23日）全市场共新发了661款理财产品，环比增(zēng)加(jiā)22款，其中86款为开放(fàng)式产品，其平均业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个(gè)百分点。

　　4月26日(rì)，一家头部银行理财子负责人对财联社记者(zhě)表示，正常情况下贷款利率(lǜ)要(yào)高(gāo)于理财收益，否则会形(xíng)成(chéng)套利(lì)空间(jiān)。近期(qī)出现的收(shōu)益率(lǜ)倒挂的情况(kuàng)的确多年来少见。这种情况本质(zhì)上反映实体经济需求不足，资金可能在(zài)金融(róng)市场空转(zhuǎn)的信号。

　　走(zǒu)低的贷款利率VS走高(gāo)的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司(sī)长金中夏对外表示，人民银行认(rèn)真(zhēn)贯彻党中央、国务院决策部署，采取了(le)很多(duō)措施做好金融(róng)支持稳外(wài)贸工作。首(shǒu)先(xiān)是降(jiàng)低实体经(jīng)济融资成(chéng)本。2022年，我国企(qǐ)业贷款加权平均(jūn)利率同比下(xià)降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这(zhè)在历史(shǐ)上是比(bǐ)较低的水平。

　　而上周，央行(xíng)一季度金融(róng)统(tǒng)计数据发(fā)布会上公布的数据(jù)显示，3月份银行体系新(xīn)发企业贷加权平均利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发(fā)企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权平均利率水平，并(bìng)没有(yǒu)考虑区域差异(yì)。财联社(shè)记者注意到，在部分资金充裕的(de)一线城市利率水平下沉(chén)更快，比如央行营管(guǎn)部早在2月份即表示，去年(nián)12月份，北京地区新(xīn)发放企业贷(dài)款加权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新报告分析认为，一季度的贷款(kuǎn)需求非常好，央行今(jīn)年一季度公布的贷(dài)款需求指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还是2012年下(xià)半年以来的最高值。但最近(jìn)贷(dài)款需求(qiú)有(yǒu)下降(jiàng)趋势，如近(jìn)期票(piào)据转(zhuǎn)贴现利率下降(jiàng)，表示银行贷款需求较差，需要购买票据来填充贷款额(é)度。

　　与新发放贷款(kuǎn)市场当前的不(bù)景气形成鲜明对比的是，一季(jì)度理财(cái)市场(chǎng)的收益率却在节节回升。普益标准数据(jù)显示，截至(zhì)2023年1季度末，理财公司存续理财(cái)产品14892款，占全市(shì)场存续理财产品的44.03％。理财公(gōng)司存续开放(fàng)式(shì)固(gù)收类理财产品（不含(hán)现金管理(lǐ)类产(chǎn)品）的近1个月年化收益率的平均水平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分点。

　　国金(jīn)固收最新数据显示，4月24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢(huī)复至去年(nián)12月水平(píng)；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理(lǐ)财基准利率与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即(jí)便与新发(fā)理财产品收(shōu)益(yì)率相比，当前银行新发贷款的(de)利率也不占优。普(pǔ)益标准监测(cè)数据(jù)显示，上周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全市场新发理财产品中，开放式产(chǎn)品平均业绩比较基准为(wèi)3.46％，封(fēng)闭式产(chǎn)品平均业绩比(bǐ)较基(jī)准为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资(zī)金(jīn)出现空转套利(lì)可能(néng)

　　多位受访(fǎng)金融(róng)行(xíng)业人士(shì)对记者表示，当(dāng)前新发贷款利率和(hé)理财收益率之(zhī)间出现倒挂(guà)是多年来罕见(jiàn)的(de)情况。部(bù)分人士认为(wèi)，应该(gāi)警惕当前非(fēi)对(duì)称利率政策之(zhī)下，贷款、存款和金融市场之(zhī)间出现收益“套(tào)利(lì)”空(kōng)间(jiān)的可能。

　　融360数字科技研究院分析师(shī)刘银平对财联(lián)社记者表示，理财产品收益(yì)率超过银行(xíng)贷款利率，可能会给部分(fēn)客户钻(zuān)空子的机(jī)会，从(cóng)银行那里(lǐ)获取的低息贷款(kuǎn)没有投入实际经营(yíng)，而是拿去购(gòu)买(mǎi)收益率更高的理(lǐ)财(cái)产品，导致资(zī)金空转，前几年结构性存(cún)款市场(chǎng)曾存在这(zhè)种现象。

　　不过刘银平认为，目(mù)前理财产品业绩比(bǐ)较基准不代表实际收益率，净值(zhí)是不断波动的(de)，不会一直(zhí)上涨，实际上(shàng)，理财产品(pǐn)向净(jìng)值(zhí)化转(zhuǎn)型(xíng)之后(hòu)对企业的吸引力有(yǒu)所减弱。

　　上海金融与(yǔ)发展实(shí)验室主任(rèn)曾(céng)刚对财(cái)联社记者表示，理(lǐ)财收益与金融(róng)市(shì)场利(lì)率(lǜ)相对应(yīng)，出现倒挂的情况主(zhǔ)要是即期的贷(dà朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思i)款利率(lǜ)与(yǔ)发行当期定价的理财(cái)收益率的差异，在市场利率快(kuài)速下行的(de)时容易出现这种收(shōu)益率(lǜ)不同步(bù)的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率继续(xù)下行，意味(wèi)着(zhe)当期发行的理财产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)会同步下降。从这(zhè)一个(gè)角度来看，未来(lái)一段时间的理财产品收益率会(huì)进(jìn)入下行通道。

　　这一判断得到银(yín)行业内人士(shì)的认同。4月25日，某城商行广州(zhōu)分行负责人对财联社表示，该行(xíng)已经关注到理财收(shōu)益和存贷(dài)款利(lì)差的情况，理(lǐ)财与贷(dài)款利率差(chà)距过大必(bì)然引发资金空转套(tào)利，这与(yǔ)货币(bì)政策初衷不(bù)符。估(gū)计下一(yī)步(bù)理财产(chǎn)品收(shōu)益水平要降低到3％以下。

　　一家头(tóu)部银行(xíng)理财(cái)子负责人对财联社记者表(biǎo)示，考虑到理财产品底(dǐ)层资产(chǎn)大(dà)多数为债券，而债(zhài)券(quàn)市场发行人大多是(shì)大型企业(yè)，理论上(shàng)其收(shōu)益率(lǜ)比个贷是(shì)要低一个(gè)等级。

　　“道理很简单，个人(rén)的信用等级比大(dà)型企业(yè)要低，所以个贷的定价理(lǐ)论上要比理(lǐ)财收益率高才对。现在出(chū)现个贷定价和理财产品持平，甚至出现倒(dào)挂，这只能说明(míng)个人(rén)部(bù)门(mén)当前的信贷(dài)需(xū)求(qiú)不(bù)足，没有什么人想贷款，导致资金空转，这也是近年来比(bǐ)较罕见的情况。”该负(fù)责(zé)人表示。

　　该人士同样认为，如果贷款定价持(chí)续下行(xíng)未(wèi)来新(xīn)发理财产品收益率也(yě)会回落。“市场(chǎng)对利率(lǜ)走势的(de)预期是一致的，新发的收益率未来(lái)会下来，近期整体的(de)趋(qū)势也(yě)是这样。一些存量的产品年化收(shōu)益(yì)率近期大幅上行，主(zhǔ)要是(shì)因为底层资产(chǎn)是去年利率(lǜ)高位时候拿的，在利率(lǜ)走低预期下，其(qí)净值(zhí)表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息(xī)差承压(yā)将推动存款利率进一(yī)步(bù)下行

　　受(shòu)访银行(xíng)人士对财联(lián)社记者称，当前(qiá朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思n)贷(dài)款端定(dìng)价疲软的现状，也是(shì)有关方面不(bù)断出手规范(fàn)存款(kuǎn)利率的核心动因。

　　4月25日，前(qián)述中部地区大(dà)型城商行负责人(rén)对记者表示，在贷款定价上不去的情况下(xià)，未来存款利率(lǜ)持续下(xià)行(xíng)应该(gāi)是大(dà)趋势，否则银行净息差承受的(de)压(yā)力将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波动的影响还没完全(quán)消除(chú)，很多客户的资(zī)金还(hái)没(méi)有出来，都压在(zài)储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度贷款需求走弱得(dé)到确认，意味着贷款利率(lǜ)依然有(yǒu)下(xià)降的(de)可(kě)能性和空间，银行息(xī)差(chà)水平(píng)面临(lín)更(gèng)艰(jiān)难的(de)局面。

　　4月25日(rì)，苏(sū)州银行(xíng)一季度显示(shì)，截至3月末，该行(xíng)净利息收益率和净利(lì)差从去(qù)年末的(de)1.87％、1.93％进一步(bù)下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最(zuì)新研报认(朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思rèn)为，未来存(cún)款市(shì)场成(chéng)本管控仍有后手牌(pái)，“类活期”存款是重要抓手。其预计，后续对于存款定(dìng)价自律管理的(de)手段包(bāo)括但不限于以下(xià)三个方面(miàn)。首先(xiān)，协定存款、通知存款(kuǎn)等(děng)创(chuàng)新类活期(qī)存(cún)款(kuǎn)有可能(néng)将纳(nà)入自律(lǜ)机制管(guǎn)理。现(xiàn)阶段，对核心定期存款而言，同(tóng)时有(yǒu)EPA和(hé)MPA进行约(yuē)束(shù)，但“类活期”存款(kuǎn)缺少政策指引，未来或将对(duì)这类产品比照活期存款进行规范；其(qí)次，同业存款套壳(ké)协议存(cún)款需继续(xù)纠正；最后，期权价值过低的“假(jiǎ)”结构性(xìng)存(cún)款仍须规范，后续或(huò)将(jiāng)结构(gòu)性(xìng)存款的（保底收益(yì)+期(qī)权价值）合计(jì)同时纳入(rù)自律机制上限，进一步(bù)压降(jiàng)结构性(xìng)存款利(lì)率。

　　王一峰团队(duì)测算(suàn)认为，如果(guǒ)全部企(qǐ)业(yè)活期(qī)存(cún)款利率降至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水平，则上市银行企业活(huó)期存款成(chéng)本率(lǜ)加权平均降幅在30bp左右，将提振(zhèn)息差5.5bp左(zuǒ)右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思