财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继(jì)续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布局A牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质I。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前(qián)者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度(dù)新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个(gè)很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱(ài)业(yè)内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等(děng)个股，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基(jī)金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多(duō)的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在(zài)接受财联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受(shòu)益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突(tū)破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在(zài)应用(yòng)、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度(dù)投资策略会(huì)上(shàng)提到(dào)“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多(duō)表(biǎo)现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大(dà)多数的投(tóu)资者(zhě)，不(bù)适(shì)合在(zài)这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入(rù)第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续(xù)调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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