“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口增速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中国出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国(guó)出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变(biàn)化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性减弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的(de)噪音和(hé)预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源(yuán)于(yú)去(qù)年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么(me)如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济(jì)和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的(de)数(shù)据存(cún)在差(chà)异(yì)（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估(gū)的(de)；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可(kě)能在明年(nián)，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预(yù)期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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