财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易(yì)日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

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　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消(xiāo)费(fèi)的火热(rè)，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者(zhě)对电(diàn)动车(chē)的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商(shāng)清库(kù)存(cún)工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会(huì)全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认(rèn)为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格(gé)属于(yú)阶段性(xìng)反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需(xū)要观察下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还(hái)需要(yào)看终(zhōng)端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际(jì)上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库(kù)存举措(cuò)，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相关库(kù)存基本出(chū)清，后(hòu)续将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时代(dài)的(de)库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关(guān)键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的(de)关键，随价格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热(rè)议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力(lì)电池(chí)产业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行业(yè)仍然(rán)存(cún)在一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅(fú)下降也不(bù)是(shì)正(zhèng)常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完(wán)全(quán)梳理，这些业内人士和分析(xī)师近(jìn)期对锂盐价格未来走(zǒu)势(shì)进(jìn)行预判并(bìng)阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到(dào)来。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在(zài)需求表(biǎo)现上提(tí)前(qián)透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位(wèi)回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从终端(duān)新能(néng)源汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度新能(néng)源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超过(guò)往年(nián)。随(suí)着二(èr)三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转入初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间销(xiāo)售旺季(jì)，也(yě)将进一步(bù)带动锂(lǐ)电(diàn)产业中(zhōng)上游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新(xīn)开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人(rén)士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实(shí)的供(gōng)给情(qíng)况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调(diào)下(xià)，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业(yè)持续推(tuī)进电池回(huí)收(shōu)布局，来自终端材(cái)料回(huí)收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式正从“大(dà)开大(dà)合”的波(bō)浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格(gé)以及供需(xū)变化也将变(biàn)得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前(qián)上游(yóu)库(kù)存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带(dài)动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单(dān)故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一季度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐(yán)企业则命运(yùn)分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更(gèng)多(duō)市场份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的(de)事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局的(de)新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的(de)东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降长期利好中国(guó)最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比中国(guó)最大的(de)新能(néng)源车企比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格下跌和(hé)可能(néng)的(de)未来亏损。这两家公司(sī)也(yě)有行(xíng)业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并(bìng)不(bù)意(yì)味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要(yào)通过长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新(xīn)能源(yuán)车市场。不(bù)过(guò)锂(lǐ)价下(xià)降带(dài)来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车(chē)企(qǐ)的(de)三年长单(dān)。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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