财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股的动向和(hé)投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的(de)基(jī)金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是(shì)等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算(suàn)机(jī)和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山(shān)办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工(gōng)智能投(tóu)资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TM俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗T。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输(shū)和(hé)下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资(zī)金的(de)追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一(yī)季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个(gè)时期(qī)的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是(shì)基金经(jīng)理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控(kòng)制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益(yì)标(biāo)的(de)，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的(de)估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技(jì)。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投(tóu)资(zī)策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去(qù)几年(nián)其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是(shì)可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太(tài)适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在这(zhè)个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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