金(jīn)融界5月15日消息 央行今(jīn)日进行1250亿元(yuán)1年(nián)期MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消息面上(shàng)，上(shàng)周五(wǔ)曾(céng)经有消息称(chēng)本(běn)月MLF中(zhōng)标(biāo)利率(lǜ)有(yǒu)可能下调，但是(shì)机构分(fēn)析，央行行长易纲曾在3月公开(kāi)表示目前实际利(lì)率的水平是比较合适，且(qiě)4月28日政治局会议对一季度的(de)经(jīng)济复苏给予充分肯(kěn)定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是缴税大月，需要关注下(xià)周缴税周对资(zī)金面可(kě)能造成的扰动。

　　此前媒体(tǐ)报道称，自(zì)5月15日(rì)起银行协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限将下(xià)调，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调幅(fú)度为30BPS，其它金融机构(gòu)降幅(fú)为50BPS。中信证券分析，预(yù)计(jì)银行协定存款和通知存款利率上限(xiàn)的下调有助于缓解银行(xíng)净(jìng)息差偏窄的问题。

　　国君宏观(guān)研究(jiū)指(zhǐ)出，近期部分银(yín)行调降存款利(lì)率(lǜ)，严格上不算降息，属于(yú)“利率(lǜ)市场(chǎng)化”的进(jìn)一步深化。本轮(lún)存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)背后的(de)原(yuán)因(yīn)，是储蓄(xù)偏高(gāo)、资金空转增叠(dié)加银行净息差收窄。因此，存(cún)款利(lì)率客观上可减轻银行负债(zhài)成本，但是这(zhè)并不足以触发超额储蓄大规模转为消费及(jí)向金融资产流入。

　　（1）近(jìn)期部分(fēn)银行调(diào)降存(cún)款利率，严格上不算降息(xī)，属于(yú)“利率市场化”的(de)推进。2023年4月以(yǐ)来(lái)，河南、广(guǎng)东等(děng)多地中(zhōng)小银行(xíng)（地方农商(shāng)行(xíng)为主）发(fā)布公告下调人(rén)民(mín)币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济(jì)观察网》等权威媒体报(bào)道(dào)，5月15日(rì)起银行协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限将下调，引发“降息(xī)潮”的热(rè)议。不过，作为我国(guó)利率(lǜ)体系的“压舱石”，1年期存款基准利(lì)率（整存整取）依然维持在1.5％不(bù)变(biàn)，因此(cǐ)本轮银行存(cún)款利率调降严格意义(yì)上并非真(zhēn)的降息。归根结底，本轮存(cún)款(kuǎn)利率调降也属(shǔ)于“利率市(shì)场化”的进一步(bù)深化(huà)。

　　（2）存款利(lì)率调降背(bèi)后(hòu)，是(shì)储蓄偏高、资金空转增叠加银行净(jìng)息差收窄。一、2023年初的人民(mín)币存(cún)款维持(chí)高位(wèi)，居民储蓄释放(fàng)速度较(jiào)慢。因(yīn)此，存款利率调降背景下(xià)，居(jū)民储蓄有(yǒu)望进一步流(liú)出，更多流向消费、房(fáng)贷、资本市场等。二、资(zī)金(jīn)杠(gāng)杆抬升、空(kōng)转(zhuǎn)加剧(jù)。2023年3月降(jiàng)准以来，资金利率中枢回落(luò)，资(zī)金杠杆明(míng)显抬升(shēng)，资金空(kōng)转(zhuǎn)有(yǒu)所加剧。存款利率调降(jiàng)一定程度上可(kě)以(yǐ)疏通流动性淤(yū)积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利率接(jiē)连调降后(h含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比比òu)，银行净息差大幅(fú)收窄，尤其是城商(shāng)行、农(nóng)商行，因此压降存款成(chéng)本、规范吸储(chǔ)行为也属于(yú)大势所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款利率调(diào)降客(kè)观上将减轻银行负债成本，但我(wǒ)们认为(wèi)，这(zhè)并(bìng)不(bù)足(zú)以触(chù)发超额储蓄大规(guī)模(mó)转为消费及向金(jīn)融资产流入；回归基本面来看，“弱复苏+低(dī)通(tōng)胀”组(zǔ)合的延续，仍将利好(hǎo)高股息(xī)资产和长期国债。客(kè)观上，本(běn)轮银行下(xià)降存(cún)款利(lì)率的效果与2022年4月、9月的效果类似，可以降(jiàng)低负(fù)债端成(chéng)本，保护(hù)银行净息(xī)差。当前流(liú)动(dòng)性(xìng)淤积(jī)仍未(wèi)缓(huǎn)解，4月“社(shè)融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄(zhǎi)至-2.4％。本轮存款(kuǎn)利率(lǜ)调降，理论上可以(yǐ)促使存款搬家，促(cù)使超(chāo)额储蓄流(liú)出，更多转化为消费(fèi)。但我们觉得刺激难度(dù)较大(dà)，倾向于认(rèn)为(wèi)消费(fèi)环比修复最快的时候(hòu)已经过去。再回归经济基本(běn)面(miàn)来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，意味着长端(duān)利率仍有(yǒu)望继续下探，高股息资产(chǎn)仍(réng)将占优。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比