5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　最(zuì)高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(b打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人èi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大(dà)部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或(huò)许是值(zhí)得(dé)关注的(de)方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新(xīn)药是(shì)国(guó)内(nèi)医(yī)药领域长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期(qī)，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市场。

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