5月(yuè)以来，嘉实(shí)基金、博时基金、富国(guó)基金、南方基金等(děng)多家(jiā)头(tóu)部(bù)公募(mù)基金密集申报(bào)了跟踪(zōng)海外半导(dǎo)体指数QDII产品，布(bù)局全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)市场，引(yǐn)发业内广泛关(guān)注。

　　从国内(nèi)半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经(jīng)历(lì)一季度的(de)持续回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以来又开始持续(xù)下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增(zēng)幅最(zuì)高达40％。拉长时间看(kàn)，年(nián)内(nèi)超半(bàn)数半导(dǎo)体主题(tí)ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)出现正增长(zhǎng王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产)，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)认为，资(zī)金对(duì)半(bàn)导体主题(tí)ETF的越跌越买，主要是基(jī)于对(duì)板块中长期(qī)投资价值(zhí)的肯定。尽(jǐn)管半导(dǎo)体板(bǎn)块年(nián)内表现震荡，但随(suí)着国产(chǎn)替代(dài)持续(xù)推进，以(yǐ)及近期AI行情的带动下，板(bǎn)块细分领域仍有较多投资机会。

　　越(yuè)跌(diē)越买，最高份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开始持续下跌(diē)。以中证全(quán)指半导体指数表现为(wèi)例(lì)，该(gāi)指(zhǐ)数(shù)在4月6日(rì)攀至年内高位后便开始不断下跌(diē)，4月10日至(zhì)5月(yuè)12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上，半导体(tǐ)与半(bàn)导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，尽(jǐn)管板块持续(xù)下(xià)跌，但(dàn)资金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买。Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月12日，月(yuè)内(nèi)半导体(tǐ)芯(xīn)片(piàn)主题ETF收益(yì)均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中(zhōng)，工银(yín)瑞信国(guó)证(zhèng)半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF、鹏华国(guó)证半(bàn)导体芯片ETF月内份额增幅居前(qián)，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看年内(nèi)半导体芯片(piàn王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产)主题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导(dǎo)体(tǐ)ETF等三只产品份额出现下降外，其余产品份额均有大幅(fú)增长(zhǎng)。其中，嘉实(shí)上证科(kē)创板芯片ETF份额涨幅位列第(dì)一(yī)，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持续下跌，嘉实(shí)上证科创(chuàng)板芯片ETF基(jī)金经理田(tián)光远分析，当(dāng)前(qián)半导体行业复苏不及(jí)预期主(zhǔ)要原因(yīn)，一是国(guó)产替代进程(chéng)不(bù)及预期，国内半导体企业相比海外(wài)半导体大厂起步较晚，在(zài)技(jì)术(shù)和人才等方面(miàn)存在差距，在国产替(tì)代过程中产品研发和(hé)客(kè)户导(dǎo)入进程可(kě)能不及预期；二(èr)是下(xià)游(yóu)需求不及预期，在边(biān)缘政治和全球经济疲软背景下，全球电子产品等终端需求可能(néng)不及(jí)预期，从(cóng)而导致对半导体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体(tǐ)行业(yè)正处于下(xià)行筑(zhù)底(dǐ)的阶段，但(dàn)我们认为有望于今年看到拐点的出现”田(tián)光远(yuǎn)表示，在本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种类要(yào)看芯片下游的景气度，有创新属(shǔ)性和份(fèn)额提升属性的环节会率先回暖。一方(fāng)面(miàn)中国经济体重要的构(gòu)成央国企(qǐ)对资(zī)产回报提出要求(qiú)，民营企业的竞争力提升(shēng)也会更(gèng)加依赖数字化(huà)，成本效率提升是数字(zì)化(huà)的(de)长期关(guān)键驱动力，另一方面短(duǎn)周期维度数字(zì)经济有顺周期属性(xìng)，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略投资(zī)部(bù)副总监(jiān)、九泰泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初以来半(bàn)导体板块(kuài)上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板块调整(zhěng)幅度较大(dà)，行(xíng)业估值处于底部位(wèi)置；另(lìng)一方面市场预期基本面(miàn)即将(jiāng)见(jiàn)底，再加(jiā)上有AI主题(tí)的(de)催化，所以从年初到4月(yuè)初半导体指数(shù)出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股(gǔ)的(de)股价其(qí)实是过度反应(yīng)的(de)，所以随着4月中下旬半导(dǎo)体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现(xiàn)，再加(jiā)上AI主(zhǔ)题(tí)的降温(wēn)，综合因(yīn)素(sù)引(yǐn)起(qǐ)行业近期的持续回调。”刘源直(zhí)言(yán)。

　　长期看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现震荡，但从(cóng)资(zī)金对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)也(yě)能看出(chū)投资者对板(bǎn)块价值的(de)肯(kěn)定，多位(wèi)业(yè)内人士也表示，长期看好半导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过度悲观(guān)。”嘉实基金田光远表示，从基(jī)本面上(shàng)，人工智能给半导(dǎo)体带来了新的需(xū)求增量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有(yǒu)一定业绩(jì)的压力，但一(yī)方面需求会重新(xīn)复(fù)苏，另一方面中(zhōng)国半导体企业有(yǒu)国产替代的中期(qī)逻辑支撑；另外，估值(zhí)方(fāng)面，半导体板块估(gū)值波动较(jiào)大，且子板块和细分(fēn)线索较多，始终有估(gū)值合理甚(shèn)至(zhì)低估的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块很多优质(zhì)的公(gōng)司(sī)处于(yú)历史估值分位低位区间(jiān)，随着需求回暖(nuǎn)或者(zhě)新产品的突破，会有形成很好的投王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产(tóu)资机会。他进一(yī)步表示，人(rén)类历(lì)史经历(lì)了三次工业革(gé)命(mìng)，前两(liǎng)次都是以能源为对象进行(xíng)创新(xīn)，第三次是信息(xī)为对象进行创新(xīn)，当前阶段(duàn)的人工智能从感知智能走向认知智能(néng)后，将对人类生产力的提(tí)升产生巨大(dà)的影响，也会开启新一(yī)轮的工(gōng)业革命，它是信息革命经历了个人电脑、互联网革命(mìng)和(hé)移动互联网(wǎng)革命后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全(quán)面影响(xiǎng)人类(lèi)社会。当前(qián)仍处于(yú)新一轮产业革(gé)命爆发(fā)的早期的阶段，在人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的技术变革(gé)浪潮下，人(rén)工(gōng)智能(néng)对云管端各方面都产生了影响，云侧(cè)变化最为(wèi)显著，很(hěn)多环节发生了改变(biàn)，产生(shēng)了(le)新的(de)投资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人工(gōng)智能应用的落(luò)地(dì)，端(duān)侧和(hé)网侧的新硬件也会(huì)产生新的投资机会。因此我们长期看好(hǎo)半导体(tǐ)的投资价值。”田光(guāng)远建议投资者长(zhǎng)期关注该板块投资机会，他认为可以重(zhòng)点配置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底(dǐ)后的复(fù)苏线、以及以半导体(tǐ)设(shè)备材料国产化为代表的(de)制(zhì)造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理刘慧影(yǐng)也(yě)表示(shì)，2023年(nián)全面看(kàn)好整个半(bàn)导体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的(de)设备材料EDA板块，到下游(yóu)需求为主的芯片设计都会在今年(nián)都有非(fēi)常好的机会。首先，基本面上(shàng)，美国对(duì)中(zhōng)国的极限(xiàn)制裁(cái)将(jiāng)加速(sù)中国芯(xīn)片的(de)国产(chǎn)替代，党的二十大对(duì)于科技安全的强调为芯片(piàn)的国产替代提供了(le)坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板(bǎn)块经过近一年的充分调整，股价已经充分(fēn)反映悲观(guān)预(yù)期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板(bǎn)块有望(wàng)正式迎(yíng)来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持(chí)续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据和(hé)重点公司的边际变化，同时动态跟踪电子消费(fèi)品的复苏情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础模型(xíng)训练需(xū)要(yào)大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等核心(xīn)环节(jié)预期(qī)将(jiāng)会受益(yì)，后续有望驱动(dòng)半(bàn)导体行(xíng)业(yè)持(chí)续(xù)增长。此外，半导体设(shè)备公司的一季报业(yè)绩相(xiāng)对较强，国产化趋势(shì)仍(réng)在加速推进，后续(xù)半导(dǎo)体设备、材(cái)料也(yě)是(shì)可以关(guān)注(zhù)的方(fāng)向。存储(chǔ)作为半导体中最大的周期品种，也(yě)可能在年内迎来边(biān)际变化(huà)，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需要关(guān)注(zhù)景气度修复速(sù)度和估值(zhí)的匹(pǐ)配程度，尽管(guǎn)基(jī)本面改善的(de)趋势比(bǐ)较确定，但改善的过程中(zhōng)股价有可能波(bō)动(dòng)较大，要(yào)结(jié)合基本面(miàn)变(biàn)化(huà)综合(hé)判(pàn)断(duàn)配置价值，我(wǒ)们也会通过适当(dāng)调仓来平(píng)衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

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