编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之(zhī)一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他(tā)用(yòng)中国海洋石(shí)油(yóu)替换了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公(gōng)司主营(yíng)回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源(yuán)产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊(kān)》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然(rán)上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业(yè)还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业(yè)中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市(shì)值的投(tóu)资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作(zuò)之一的(de)广(guǎng)发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一(yī)致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓(cāng)海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基金四季报和(hé)今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典(di有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看ǎn)型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基(jī)金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报(bào)翻四倍的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度他(tā)在(zài)前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四(sì)个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为(wèi)第一(yī)重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利(lì)修(xiū)复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活(huó)还(hái)有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新(xīn)的十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务(wù)、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年(nián)内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分析(xī)他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就(jiù)是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期(qī)，目(mù)前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在(zài)优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大(dà)流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的(de)一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派(pài)基金(jīn)经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路(lù)在他(tā)管理的(de)高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹产业(yè)链(liàn)、航(háng)空(kōng)装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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