随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募(mù)FOF最新持(chí)仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多(duō)年化(huà)工研(yán)究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟(shú)悉(xī)的(de)行业内把握(wò)投资机会(huì)，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇(huì)添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对(duì)收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了低(dī)估值(zhí)价值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的(de)市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的(de)判断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预(yù)期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价(jià)值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的(de)基金的(de)超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了(le)偏科技(jì)成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末(mò)，基(jī)金的(de)权益类(lèi)资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持(chí)超配状态(tài)，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于(yú)：受益0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号(yì)于顺周期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代(dài)的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关注确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场(chǎng)存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数(shù)字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带(dài)动下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内权(quán)益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技(jì)术对(duì)经济各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会(huì)围(wéi)绕各(gè)行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号(jīn)孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业(yè)的景(jǐng)气度相(xiāng)较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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