当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)9日，美(měi)国(guó)众(zhòng)议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在(zài)白(bái)宫就债(zhài)务(wù)上限问题与总统拜(bài)登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和(hé)国会其(qí)他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二(èr)，美(měi)国总统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈(tán)判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院(yuàn)多(duō)数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的(de)此次(cì)谈(tán)判(pàn)达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾(zāi)难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际(jì)，他不(bù)会(huì)在债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债(zhài)务总额超过债务(wù)上限(xiàn)。美国财政部次(cì)日(rì)启动非常规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债(zhài)务违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规措(cuò)施只能(néng)帮助财(cái)政部暂(zàn)时(shí)性(xìng)地继续(xù)借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦在(zài)致信国会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财(cái)政(zhèng)部(bù)的最(zuì)佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将无法继续履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党(dǎng)的(de)债(zhài)务上限问题相关议案在众议(yì)院以微弱优(yōu)势得到通过。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的限制(zhì)，若(ruò)两党能(néng)在这(zhè)一时限之(zhī)前(qián)同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但(dàn)提高上限(xiàn)需(xū)要满足多(duō)种削减开支的(de)条件(jiàn)，共(gòng)和党预计(jì)未来(lái)十年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万亿(yì)美元政府(f世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多ǔ)开(kāi)支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减支出和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到第一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没有意识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机(jī)构也没有采(cǎi)取足够措施去尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告(gào)倒闭的(de)第一共和(hé)银(yín)行也位于加(jiā)州旧金山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也(yě)位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报告，在(zài)对硅谷银(yín)行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行(xíng)承(chéng)担主要监督责(zé)任(rèn)，后者未来可能会投(tóu)入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的(de)存款规(guī)模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量(liàng)无(wú)保险存款一(yī)定意味着风(fēng)险增加，因为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企(qǐ)业(yè)客户持(chí)有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提(tí)款带(dài)来(lái)的风险，这(zhè)些风(fēng)险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计(jì)划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二表示(shì)：美(měi)国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大的(de)石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然致力于以一(yī)种为美(měi)国纳税人带来最大价值并(bìng)保(bǎo)护美(měi)国(guó)经济和安全利(lì)益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表(biǎo)示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过(guò)政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于(yú)美(měi)国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开盘(pán)一度(dù)全线跌破前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货价格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆(dòu)油主力(lì)合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内(nèi)强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反映了市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂食(shí)订座率(lǜ)同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确认了(le)油(yóu)脂大消费基(jī)调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)表示(shì)，但(dàn)随后咨询机(jī)构(gòu)数据(jù)显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高到(dào)港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到(dào)需求难(nán)以(yǐ)消化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加(jiā)拿(ná)大(dà)题材出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)在产(chǎn)地(dì)及国内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽(lì)红表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带(dài)水，一定程度反应了(le)前期超(chāo)跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及(jí)预(yù)期(qī)，马(mǎ)棕(zōng)4月库(kù)存环比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期(qī)的价格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五(wǔ)到(dào)周一，大华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多仅140多万(wàn)吨(dūn)，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计(jì)因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)及风(fēng)险事(shì)件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情绪(xù)缓和(hé)，令原油(yóu)及国内商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全(quán)面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数(shù)据(jù)带来的美国经(jīng)济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于季节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人士(shì)不(bù)看(kàn)好油脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当(dāng)前(qián)，因宏观(guān)和基(jī)本面的压(yā)制(zhì)依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时(shí)间节点(diǎn)上来(lái)看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入(rù)增库周期已(yǐ)是(shì)事实(shí)，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季(jì)节(jié)性(xìng)增产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个月的(de)去(qù)库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的(de)豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高库存带(dài)来的并(bìng)不算好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全月(yuè)的产量环比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这(zhè)预(yù)计(jì)将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利(lì)于产地报价(jià)及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石(shí)丽(lì)红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个月(yuè)油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大(dà)豆供(gōng)给(gěi)的节奏(zòu)但不会(huì)消化(huà)供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早(zǎo)就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也已经(jīng)比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带(dài)来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多燕杰看(kàn)来，增库(kù)确(què)实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多(duō)数进口为主，成(chéng)本(běn)端(duān)原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于(yú)以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是(shì)空单(dān)入场机(jī)会，合(hé)约(yuē)上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油。待(dài)供需报告(gào)发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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