一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容ong>

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市(shì)场的大(dà)幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带来了(le)大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近(jìn)几年可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得交三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容易的(de)参与感，于(yú)是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波(bō)动也更(gèng)小，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。