关注市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一(yī)步(bù)提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)，在(zài)不触发经济严重(zhòng)下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能(néng)陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情境(jìng)是(shì)经(jīng)济增(zēng)长缓慢(màn)，劳(láo)动力(lì)市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是(shì)美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换(h美女脱了个精光露出奶囗和尿囗uàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的(de)各(gè)项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他国(guó)家和(hé)地区的境外投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地(dì)基础(chǔ)设施机构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等(děng)方面(miàn)互联互通的(de)机(jī)制安排(pái)，参(cān)与内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结(jié)算(suàn)币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价(jià)商协(xié)议，并(bìng)为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清算所利率(lǜ)互(hù)换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求(qiú)并完(wán)成内地银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结算公(gōng)司的(de)清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市场情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易(yì)处理情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公美女脱了个精光露出奶囗和尿囗(gōng)司后(hòu)续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该(gāi)可(kě)转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上(shàng)海证券交易(yì)所债券交易(yì)规则》第(dì)一(yī)百三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏(hóng)观(guān)利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧(ōu)美(měi)银行业危机的继续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市(shì)场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次加息(xī)，也可(kě)能是本(běn)轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本(běn)面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数(shù)和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现货(huò)普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库需求。未来(lái)很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停(tíng)机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地(dì)库(kù)存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货(huò)价格在(zài)本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月(yuè)度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下(xià)降的原(yuán)因来自于马来西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一(yī)项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马来(lái)西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低(dī)水平(píng)，因产量持平且马来(lái)西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存下降的(de)主要原因来自于产量的(de)季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到年(nián)初国(guó)内疫情防(fáng)控(kòng)措施优化调整带来(lái)的(de)餐饮(yǐn)消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能大(dà)大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存都不(bù)同程度(dù)下降，但都仍处于(yú)历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平(píng)低(dī)是(shì)去库的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈(lǘ)油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要(yào)进口增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于(yú)国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍(réng)然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带(dài)来压(yā)力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也(yě)使得油脂整体的(de)行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏(piān)低的(de)油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表(biǎo)示(shì)。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油政策(cè)比例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波动仍然将(jiāng)起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。

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