在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基(jī)金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向开展产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益一年定期(qī)开(kāi)放基(jī)金(jīn)最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情形，基金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公(gōng)告(gào)，该(gāi)只基金(jīn)的基(jī)金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日的(de)申购、赎回或转换业务申请确(què)认时(shí)，基(jī)金的基金份额持(chí)有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基(jī)金管理人(rén)在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和信息披露(lù)程(chéng)序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期(qī)的主动权益(yì)类定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开放日临(lín)近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓(cāng)位可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基(jī)金的发(fā)行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发(fā)行相对容易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此(cǐ)举既可(kě)以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的(de)投(tóu)资策(cè)略、不(bù)同投资范(fàn)围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带(dài)来的灵(líng)活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨(kuà)出(chū)舒适(shì)圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责(zé)人(rén)也(yě)建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)，并将规模(mó)控(kòng)制(zhì)在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡(héng)和多(duō)元化的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制(zhì)回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开(kāi)放式(shì)权益类基金表现不及(jí)预期，近一(yī)年新成立的(de)定(dìng)开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资者的(de)投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持(chí)半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基金的(de)购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基(jī)金(jīn)在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波(bō)动影响，半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次跌破(pò)净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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