5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国有银(yín)行协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)下调(diào)幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融(róng)机(jī)构下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金等(děng)公募(mù)基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预(yù)计(jì)下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续(xù)高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资(zī)传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客(kè)户留(liú)存的(de)活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定(dìng)存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国的(de)存款利率管控(kòng)为上(shàng)限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的(de)存(cún)款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好(hǎo)的(de)发债(zhài)主(zhǔ)体，其信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不(bù)强需求不(bù)足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结(jié)构性货(huò)币政策(cè)等(děng)多项举(jǔ)措给予(yǔ)了(le)实体经济所需的一(yī)定的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利(l卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗ì)率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维(wéi)持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利(lì)率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合(hé)理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差压(yā)力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调(diào)存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预(yù)期(qī)被放大(dà)，大量(liàng)资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银(yín)行(xíng)内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的(de)短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调(diào)整降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成(chéng)本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本率基(jī)本(běn)持(chí)平。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压低(dī)全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告(gào)以及(jí)2023年(nián)一(yī)季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币(bì)政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全性(xìng)。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也(yě)可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因(yīn)此股票市场(chǎng)也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相(xiāng)关(guān)专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备(bèi)一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人(rén)士可(kě)通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险(卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗xiǎn)偏(piān)好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基(jī)金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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