用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单季最融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写(zuì)大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定(dìng)增结(jié)束(shù)之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低(dī)跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云(yún)服务业(yè)务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业(yè)级服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企业(yè)云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平(píng)台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持续(xù)迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，已成(chéng)为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场(c融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写hǎng)曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市(shì)场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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