周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下(xià是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗)来的行业，可能会(huì)继(jì)续受到了(le)资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低(dī)估值央(yāng)企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估(gū)和(hé)低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪(xù)和(hé)资(zī)金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下(xià)行(xíng)业(yè)景气(qì)度(dù)有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净(jìng)利(lì)润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗)产品力实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力(lì)市场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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