周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述(shù)流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50炒作热度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金(jīn)可能更(gèng)青(qīng)睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注(zhù)数(shù)字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴鹏济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50也认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品力(lì)实现了(le)一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的(de)持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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