50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润

　　AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈(tán)及(jí)对AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期(qī)人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保(b50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润ǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季(jì)报中部(bù)分(fēn)内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持(chí)续(xù)发展，以及新能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域(yù)。文(wén)中表示(shì)，人工智能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完(wán)善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对(duì)挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这(zhè)一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联(lián)网行业(yè)。数字化的(de)核心逻(luó)辑(jí)是(shì)提(tí)高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效(xiào)率，这是一(yī)个(gè)长期(qī)向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一个和互联(lián)网行业一(yī)样大规模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处于产(chǎn)业50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫(yì)情(qíng)背景下，大(dà)家越来越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要(yào)性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目(mù)前整个(gè)板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首(shǒu)次(cì)利(lì)用人工智能(néng)完成季报，也(yě)显示出(chū)人工智能确实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响(xiǎng)我们的(de)生(shēng)活(huó)、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布(bù)成为百度文心一言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地(dì)也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言(yán)能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成(chéng)为一季(jì)度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经(jīng)理明(míng)确看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能带(dài)来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字化、智能(néng)化(huà)等长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是(shì)为(wèi)数(shù)不多处于(yú)成长前期(qī)、对(duì)标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的序(xù)幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机(jī)会(huì)，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的(de)复(fù)苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可(kě)再生能源将构成(chéng)未来(lái)社会的(de)基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产(chǎn)业机会(huì)将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质(zhì)生活在(zài)一季度也进(jìn)行(xíng)了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出(chū)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对未来2年数字(zì)经济的看好(hǎo)。随(suí)着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过(guò)信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个系(xì)统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带(dài)来的相关(guān)产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的(de)应用领域(yù)得到了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具备了(le)强大的(de)通(tōng)用性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这(zhè)一技术的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该(gāi)更(gèng)加重视这一(yī)领(lǐng)域的(de)研(yán)究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对(duì)相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科技(jì)创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行(xíng)为，就如同去(qù)年三季度(dù)半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的(de)技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在去年三四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有(yǒu)不(bù)少声音说这次(cì)不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一(yī)季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在一(yī)季报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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