在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在(zài)第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异(yì)的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽(suī)然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是(shì)在最初觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间来(lái)临，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯(bó)克(kè)希尔出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势(shì)会(huì)如(rú)何(hé)发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能(néng)会选(xuǎn)择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一(yī)个季(jì)度内快速买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的(de)芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的(de)回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之(zhī)处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人(rén)的(de)行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来了(le)巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界(jiè)，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益(yì)的(de)机(jī)会(huì)在(zài)相对(duì)降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在(zài)经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国(guó)的(de)每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望(wàng)能(néng)够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样(yàng)的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生了很大变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他(tā)人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因(yīn)为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不(bù)做(zuò)别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的(de)投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何(hé)其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席(xí)）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数(shù)额的(de)货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同(tóng)时(shí)解释，盖可(kě)在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的(de)商业(yè)地产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很(hěn)多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的(de)钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美(měi)好(hǎo)的事业(yè)。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们(men)学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那(nà)个人(rén)。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我(wǒ)们(men)做任(rèn)何(hé)决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观(guān)，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论这个(gè)价值(zhí)观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生(shēng)，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已高(gāo)，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他(tā)们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事(shì)情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的地位？”

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