AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水(shuǐ)人工智(zhì)能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念(niàn)，也(yě)有基(jī)金公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还是(shì)价(jià)值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长期投资(zī)价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是(shì)，季(jì)报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各个(gè)行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能领域的快速(sù)发展为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大地影响我(wǒ)们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带(dài)来的机遇，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中也(yě)明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字(zì)化的核(hé)心(xīn)逻辑(jí)是提高(gāo)效(xiào)率，而高(gāo)质量发(fā)展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联(lián)网行业一样大规模(mó)的产业。在(zài)中国(guó)，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但是我们(men)可(kě)以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识(shí)到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人(rén)工智能(néng)深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到(dào)了历史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言(yán)能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域(yù)

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积(jī)极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价(jià)值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出(chū)，该基金一(yī)季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要(yào)的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成(chéng)长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时基(jī)本(běn)处于估值(zhí)、机构持(chí)仓(cāng)的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大(dà)成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来以十(shí)年为(wèi)维度(dù)的产业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的(de)复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未(wèi)来(lái)新的产业(yè)机(jī)会(huì)将进(jìn)入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了(le)较(jiào)高仓(cāng)位，对人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季(jì)度(dù)也进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业(yè)结(jié)构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓(cāng)TMT印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科(kē)大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄(líng)化(huà)与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的(de)核(hé)心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生产和(hé)服务(wù)端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的(de)通信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化的(de)行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季度(dù)继续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的(de)配(pèi)置，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，特别(bié)是重点布(bù)局了人工智(zhì)能(né印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有ng)技(jì)术(shù)创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人(rén)工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实(shí)意义，因(yīn)为本次(cì)的人(rén)工智(zhì)能的应用领域(yù)得到了(le)极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于(yú)这一技(jì)术的应用(yòng)和(hé)普及(jí)。未来我们(men)应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的(de)丘栋荣(róng)在一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可控和(hé)产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创新(xīn)周期，深入(rù)和(hé)广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等(děng)偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年(nián)三季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮(lún)科技浪(làng)潮(cháo)带来的全(quán)球(qiú)繁荣(róng)的(de)开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在(zài)火热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够(gòu)兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来(lái)，人(rén)工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的(de)投资目标(biāo)。

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