5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基金等多(duō)家头(tóu)部公募基金密(mì)集申报了跟踪(zōng)海外半导(dǎo)体(tǐ)指数(shù)QDII产品，布长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处(bù)局全球半(bàn)导体市场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内半(bàn)导体板块表现来(lái)看，在经(jīng)历一(yī)季度的持续(xù)回调(diào)后(hòu)，半(bàn)导体板块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来又开始持续下(xià)跌。不过(guò)资金对(duì)主题ETF越(yuè)跌越买，区(qū)间(jiān)份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内超半数半导体主题(tí)ETF产品份额出(chū)现(xiàn)正(zhèng)增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人(rén)士认为，资金对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买，主要是基(jī)于(yú)对板块(kuài)中长期投资价值的肯定。尽管半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块年(nián)内表(biǎo)现震荡，但(dàn)随着国产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行情(qíng)的带动下，板(bǎn)块细分(fēn)领域(yù)仍有较多投资机会。

　　越(yuè)跌(diē)越买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国(guó)内(nèi)半(bàn)导体板块表现来看，在经历一季度的持续(xù)回调(diào)后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开始持续(xù)下(xià)跌(diē)。以中证全(quán)指(zhǐ)半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高(gāo)位后便开始(shǐ)不断下(xià)跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上(shàng)，半(bàn)导(dǎo)体与半导体生产(chǎn)设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月12日，月内(nèi)半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF收益均(jūn)告(gào)负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份(fèn)额(é)却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份额增幅居(jū)前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)主题ETF产(chǎn)品份额变化(huà)，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯(xīn)片产(chǎn)业(yè)ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证韩交(jiāo)所(suǒ)中韩半导(dǎo)体ETF等三只产(chǎn)品份(fèn)额出现(xiàn)下降外，其(qí)余产品份额均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证(zhèng)科(kē)创板芯(xīn)片ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位列第(dì)一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期(qī)半(bàn)导体板(bǎn)块持续下跌，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远(yuǎn)分析，当前半导体(tǐ)行业复苏不及预期(qī)主要(yào)原(yuán)因，一是国产替代进程不及预期，国内(nèi)半导(dǎo)体企(qǐ)业相比海(hǎi)外半导(dǎo)体(tǐ)大(dà)厂起步(bù)较(jiào)晚(wǎn)，在技术和人才等方(fāng)面存在差距，在国产替代过(guò)程中产品研发(fā)和(hé)客(kè)户(hù)导入进(jìn)程可能不(bù)及(jí)预期；二(èr)是下游需求不(bù)及(jí)预期，在边(biān)缘政(zhèng)治和全球经(jīng)济疲软背景下，全球电子(zi)产(chǎn)品等终端需求可能不及预期，从而导(dǎo)致对半(bàn)导体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行(xíng)业(yè)正处于下(xià)行筑底的(de)阶(jiē)段(duàn)，但我(wǒ)们认(rèn)为有(yǒu)望于今年看到(dào)拐(guǎi)点的出现(xiàn)”田光(guāng)远表(biǎo)示，在本轮周(zhōu)期(qī)中，率先回暖的(de)种类要看(kàn)芯(xīn)片下游的景气度，有创新属性和份额提升(shēng)属性的环节会率先回(huí)暖。一(yī)方面中(zhōng)国经(jīng)济体(tǐ)重要的构成央国企对资产(chǎn)回报提出要求，民营企业(yè)的竞争(zhēng)力提升也会更加依赖数字化，成本效(xiào)率(lǜ)提升是数字化的长期关键(jiàn)驱动力(lì)，另一方面短周期(qī)维度数字经济有顺周期属性，经济(jì)复(fù)苏会加(jiā)大企业数字化投(tóu)入(rù)力度(dù)。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源(yuán)表示(shì)，首(shǒu)先，回顾(gù)年初(chū)以来(lái)半导体板块(kuài)上涨的原(yuán)因，一(yī)方面(miàn)是2022年(nián)板块调整幅度(dù)较大，行业(yè)估(gū)值处于底部位置；另一方面(miàn)市场预期基本面即将见底，再加(jiā)上(shàng)有(yǒu)AI主(zhǔ)题的催(cuī)化，所(suǒ)以(yǐ)从年初(chū)到4月初半导体指(zhǐ)数出现了一定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个股的股价其实(shí)是过度反应(yīng)的，所(suǒ)以随着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的(de)表现(xiàn)，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合(hé)因(yīn)素引起行业近期(qī)的(de)持续回调。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长期(qī)看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投资者对板块价值的肯定，多(duō)位业内人士(shì)也表示，长期看好半导(dǎo)体板块投资(zī)价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当(dāng)前(qián)无需过度悲观。”嘉(jiā)实(shí)基金田(tián)光远(yuǎn)表示，从(cóng)基(jī)本面上，人工智(zhì)能给半导体带(dài)来了新(xīn)的需(xū)求增量，从周期(qī)视(shì)角，预计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一定(dìng)业(yè)绩的压(yā)力，但一方面(miàn)需求会重(zhòng)新复苏，另一方面(miàn)中国半导体企(qǐ)业有(yǒu)国产替代的中(zhōng)期(qī)逻(luó)辑支(zhī)撑(chēng)；另外，估(gū)值方(fāng)面，半导(dǎo)体(tǐ)板块估值(zhí)波动较大(dà)，且子板块和细分线索较多，始(shǐ)终(zhōng)有估(gū)值(zhí)合理甚(shèn)至(zhì)低估的机(jī)会(huì)出(chū)现。

　　田光远认为，当(dāng)前该(gāi)板块(kuài)很(hěn)多优质的公司处于历史估(gū)值(zhí)分位低位区间，随着需求回暖或者新产品的(de)突破，会有形成很好的投资机会。他进(jìn)一步表(biǎo)示，人类历史经历(lì)了三(sān)次工业革命(mìng)，前(qián)两次都是以能源为对象进行创新，第三次是信息为对象(xiàng)进行创新，当前阶(jiē)段(duàn)的人工智(zhì)能(néng)从感知智能走(zǒu)向认知智能(néng)后，将对人类(lèi)生(shēng)产力的提(tí)升产生巨大的(de)影响，也会开启新一轮的工(gōng)业革命，它是信息革(gé)命经历了个人电(diàn)脑、互(hù)联网革命(mìng)和移动(dòng)互联网(wǎng)革命后(hòu)在万物(wù)智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全(quán)面影响人类社(shè)会(huì)。当前仍处(chù)于新一(yī)轮产业(yè)革命(mìng)爆(bào)发的(de)早期的阶段，在(zài)人工智(zhì)能(néng)带来的技术变革浪(làng)潮下，人工智能(néng)对云(yún)管端各方面都(dōu)产生了影(yǐng)响，云(yún)侧变化最为显著，很(hěn)多(duō)环节发生(shēng)了改变(biàn)，产生了新的(de)投(tóu)资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人工(gōng)智能(néng)应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会(huì)产生新的投资机会。因此我们长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体的投资价值。”田光(guāng)远(yuǎn)建议投(tóu)资者长期(qī)关注该板块(kuài)投资机会，他认为可以重(zhòng)点配置的主线包括以AI为(wèi)代表(biǎo)的创新线、周期(qī)见底(dǐ)后的复(fù)苏(sū)线(xiàn)、以及以半(bàn)导体设备材料国(guó)产化为代(dài)表的制造线(xiàn)。

　　诺(nuò)安基(jī)金科技组基金经理刘(liú)慧影也表示，2023年全面(miàn)看好整个半导体板块，其(qí)中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块(kuài)，到(dào)下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会在今年都有非常好的机会。首先(xiān)，基本面上，美(měi)国对中国的(de)极限制裁(cái)将加速中国(guó)芯片的(de)国产替(tì)代，党的(de)二十大对于科技安全(quán)的强调为芯片的(de)国产替代提供了坚(jiān)实的(de)理(lǐ)论基础。其次，芯片设计(jì)板块经过近一年的充(chōng)分(fēn)调整(zhěng)，股价(jià)已经充分(fēn)反(fǎn)映(yìng)悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等(děng)新(xīn)需求(qiú)拉动，整个芯(xīn)片(piàn)设计板块有(yǒu)望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调(diào)研半导体行(xíng)业库存、动销数据(jù)和重点公司的(de)边际变(biàn)化(huà)，同时动(dòng)态跟踪电子消费(fèi)品的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，预判半(bàn)导体(tǐ)景气的拐(guǎi)点。”九泰(tài)基金刘源(yuán)表示，展望未(wèi)来(lái)，AI的基础(chǔ)模型训练(liàn)需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石(shí)，算力芯片等核(hé)心(xīn)环节预期将(jiāng)会受益，后续(xù)有望(wàng)驱动半导体(tǐ)行业持续(xù)增长。此(cǐ)外，半导体设备公司的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍(réng)在加速推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方(fāng)向。存(cún)储作为半导体中最大的(de)周期品种，也可能在年(nián)内迎(yíng)来边际变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关(guān)注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管(guǎn)基本面改善(shàn)的趋势比较(jiào)确定，但改善(shàn)的(de)过(guò)程中股价有可能波动(dòng)较大，要(yào)结合基本面变化综合(hé)判断配置价值(zhí)，我们也会通过适当调(diào)仓来平衡风(fēng)险。”刘源补(bǔ)充(chōng)道。

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