“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美(měi)国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万(wàn)的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定(dìng)价(jià)显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以来最大(dà)收盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国(guó)劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服(fú)务行(xíng)业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连(lián)续三个月(yuè)就业人数(shù)减少，与(yǔ)制(zhì)造业目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同(tóng)时(shí)她(tā)指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告(gào)也显示出就业(yè)市场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人(rén)数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通(tōng)胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落(luò)地前(qián)，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计(jì)美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题(tí)五的大写是什么落地(dì)，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏(piān)向上(shàng)行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步(bù)减产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会议(yì)上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和(hé)巴(bā)西(xī)等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团(tuán)的市场份额(é)，这(zhè)也让(ràng)分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格在六个(gè)月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之前(qián)需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国(guó)、德国(guó)等(děng)北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包(bāo)括(kuò)法国(guó)在内(nèi)的其(qí)他一些北(běi)约(yuē)成员国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过(guò)债务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违(wéi)约，使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的(de)带(dài)动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格(gé)回升。五的大写是什么截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵(zòng)观(guān)本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏(piān)弱振(zhèn)荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传言称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心(xīn)展(zhǎn)开的(de)新(xīn)一季(jì)交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料(liào)，是(shì)关系国(guó)计(jì)民(mín)生(shēng)、国(guó)防安全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的(de)。但要(yào)考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国本(běn)身(shēn)的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整(zhěng)个天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求(qiú)几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目(mù)前全(quán)年(nián)国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有(yǒu)可(kě)能会更上一(yī)层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差(chà)变(biàn)好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区大面积开(kāi)割，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上(shàng)量，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于(yú)历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由(yó五的大写是什么u)于季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数(shù)量仍(réng)然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量较为(wèi)充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销(xiāo)订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库存压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期(qī)不(bù)同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不(bù)错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的(de)主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交(jiāo)割品的数(shù)量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空，后市(shì)预计存在下(xià)跌(diē)的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没有(yǒu)天气(qì)影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在需(xū)求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受(shòu)海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外(wài)货(huò)源涌入(rù)国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春(chūn)节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于(yú)国(guó)内(nèi)需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她(tā)表示短期胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去(qù)库和(hé)资金再次(cì)做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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