尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅(fú)已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创(chuàng)新高(gāo) 1dm等于多少cm 1dm等于多少m逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至201dm等于多少cm 1dm等于多少m23年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历(lì)史的调(diào)整时间和幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整并(bìng)没有(yǒu)结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度(dù)在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年(nián)四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士(shì)预(yù)计，基本在一(yī)季(jì)报披露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速(sù)度再调整一(yī)段时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由(yóu)计算机(jī)转电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集(jí)披露期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往(wǎng)这一波(bō)盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的(de)到(dào)来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可(kě)能(néng)超预期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位(wèi)于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据(jù)量(liàng)和(hé)算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了(le)AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商带来了机(jī)会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报(bào)同样(yàng)表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务(wù)器(qì)的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企(qǐ)业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜(qián)力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机(jī)产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密(mì)等。

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