随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公(gōng)募(mù)基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份(f苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义èn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比(苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益(yì)于数字经济(jì)政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高(gāo)的(de)绝(jué)对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的(de)投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力(lì)将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的(de)时候(hòu)，基金(jīn)经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字(zì)经(jīng)济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计(jì)划(huà)视相关(guān)板(bǎn)块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持(chí)仓结(jié)构(gòu)进行了(le)小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差(chà)的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价值和价(jià)值(zhí)质量等(děng)偏价(jià)值策略的基(jī)金的超(chāo)配(pèi)比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经历(lì)过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社会经(jīng)济(jì)活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估(gū)值处(chù)均在(zài)具(jù)备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提(tí)供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加的(de)基(jī)建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会(huì)持(chí)续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下(xià)跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善能(néng)激(jī)活市场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言(yán)，医药板块的(de)估(gū)值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科(kē)技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在下(xià)半(bàn)年周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技(jì)术(shù)的突破(pò)，有可能(néng)打开(kāi)科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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