银行业危(wēi)机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘(pán)不久，第一共和银行(xíng)盘(pán)中(zhōng)跌幅一度扩大(dà)至超过40％，经历至少五次停牌，股价再(zài)刷新历史新低，市(shì)值一度跌破10亿美元。

　　据(jù)英国(guó)《金融(róng)时报》报道，知(zhī)情人士说，几个星期以来，第一共和银行已在为其部分业务寻找(zhǎo)买家(jiā)，但潜在(zài)的(de)收购方担(dān)心承担过多风险。目(mù)前(qián)可能的解决(jué)方案是(shì)，向(xiàng)近期曾为(wèi)第一共(gòng)和银行注资300亿美元的大型银行寻求帮助，或(huò)者由美(měi)国联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司接管该银行(xíng)，并为所有存(cún)款提供政府担保。

　　而据(jù)CNBC援引(yǐn)消息人士报(bào)道，白宫或美国财政部无意干预该银(yín)行的(de)状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和(hé)市(shì)场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家(jiā)银行能否在未来的日子继续经营下去，也(yě)不知(zhī)道联邦存款保(bǎo)险公司是(shì)否会(huì)对此家(jiā)银行(xíng)发表“破(pò)产声明”。但(dàn)他说：“解决方案（可能是联邦存款保险公(gōng)司的接管）目(mù)前正变(biàn)得越(yuè)来越(yuè)有可(kě)能，因为(wèi)第一(yī)共(gòng)和银行找到买家的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今天(tiān)凌晨，美、布两(liǎng)油日(rì)内跌幅快速(sù)扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评(píng)论称(chēng)，尽管此前API报告(gào)显(xiǎn)示美国上周原油库存(cún)降幅大于预期(qī)，由于(yú)市场消(xiāo)化了(le)疲弱的美国经济数据(jù)，对美国(guó)经济(jì)衰退的(de)担忧增加，油价周三延续前一交(jiāo)易日的(de)跌势，目前(qián)已经抹去(qù)了自欧(ōu)佩克(kè)+4月初(chū)宣布进一步减产(chǎn)以来的全部(bù)涨幅。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，第一共和银行收(shōu)跌近30％再创历史新(xīn)低，最新报道(dào)称，美国联邦存款保(bǎo)险公司(sī)FDIC威胁下(xià)调该行(xíng)评级，将限制第一共和(hé)银行从美联(lián)储取得融资的(de)渠道。

　　原(yuán)油(yóu)方面，WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去(qù)了(le)自OPEC+本月初因需求低(dī)迷(mí)而减产带来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息路(lù)径(jìng)“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层面(miàn)风险不断(duàn)，让美联储(chǔ)5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一边(biān)是银行系统危机以及由(yóu)此(cǐ)扩(kuò)大的(de)经(jīng)济(jì)衰退阴霾，美(měi)联储会如何选择，无疑是(shì)市场最引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州金控期货研究(jiū)所副总经理(lǐ)程小勇(yǒng)看来，对于(yú)美联储货币政策，大概率还是维(wéi)持加息(xī)的(de)大方向，只不过加息力度会(huì)维持(chí)25个基点，不会像去年那(nà)样以50个(gè)基(jī)点的大力(lì)度(dù)加息(xī)。

　　“首先，考虑到美(měi)国(guó)通胀(zhàng)具有(yǒu)很强的粘(zhān)性(xìng)，当(dāng)前核心通胀增速(sù)依(yī)旧(jiù)处于历(lì)史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮(lún)高点仅(jǐn)仅(jǐn)回落了1个(gè)百(bǎi)分点，‘通胀中的通(tōng)胀(zhàng)’3月住房租(zū)金价格指数增速(sù)高达(dá)8.3％。其次(cì)，尽管(guǎn)高利(lì)率和美国银行业危机(jī)引发了经(jīng)济减(jiǎn)速，但是(shì)据(jù)我们(men)测(cè)算当前美国私人部门(mén)资产负债表受冲击(jī)的影(yǐng)响大约将在三、四季(jì)度出现，短期经济减速不至于引(yǐn)发美(měi)联储货币政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)。从历史(shǐ)上美联储加息的经验(yàn)来看(kàn)，高(gāo)通胀(zhàng)下的美(měi)联储加息并不会因经济减速而转(zhuǎn)向。此(cǐ)外，美国地区银行担忧引(yǐn)发银行(xíng)股大跌，但由于当前美国商业银行危机主(zhǔ)要(yào)是(shì)资产(chǎn)负责错配，并非如(rú)2007年次贷危机时那(nà)样的产品层层嵌(qiàn)套和加杠(gāng)杆导(dǎo)致(zhì)危(wēi)机爆发(fā)时过渡去杠(gāng)杆，金融(róng)市(shì)场系统(tǒng)性风险(xiǎn)暂(zàn)难(nán)发(fā)生。”程(chéng)小勇表示。拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳

　　混沌天成期(qī)货(huò)研究院首席宏观分(fēn)析师赵旭初(chū)同样认为，由(yóu)美国(guó)银行业“爆雷”引发(fā)系统性风(fēng)险的可能性是较(jiào)小的，基于此，美(měi)联(lián)储也(yě)不会轻(qīng)易改变“显著控(kòng)制通胀”的目标。“从硅(guī)谷银(yín)行的(de)事(shì)件来看(kàn)，政策部门(mén)应对危机的(de)速度和积极性非常高(gāo)，在这种形式下(xià)，去押(yā)注(zhù)系统性风险发(fā)生概(gài)率比较低的。对于通胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到(dào)了市场认为(wèi)有一定降息概(gài)率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以上(shàng)，除(chú)非(fēi)是出现了(le)几(jǐ)乎(hū)失控的(de)风险，如(rú)金融机(jī)构或(huò)者非金融企业大面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个通胀水平(píng)预测下，美联储是不会在7月份就去做降(jiàng)息(xī)操作的。”他说。

　　据外媒报(bào)道，对于美国通胀将从几十年来的最(zuì)高水平进一步回落多少这一争(zhēng)论(lùn)，全球知名机构的基金(jīn)经理们也开始产生分(fēn)歧。其(qí)中(zhōng)，一方是安联(lián)环球投资和西部信托等(děng)公司认(rèn)为，美联储和其他央行将在(zài)加息方(fāng)面取得胜利，即(jí)使这意(yì)味着(zhe)继续加息、控制通胀到2％的目标可能会让经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)。而另一方面，贝莱(lái)德(dé)和DoubleLine等(děng)公(gōng)司则质疑，面(miàn)对粘(zhān)性极(jí)强的通胀(zhàng)，美联储和(hé)其他央行的政策制定者是否(fǒu)真的愿意(yì)冒让数百万人失业的风险，换句(jù)话说，央行(xíng)们最(zuì)终可能不得不(bù)做出妥(tuǒ)协，容忍高于目标(biāo)的(de)通胀。

　　相(xiāng)关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，4月美国消费者(zhě)信(xìn)心指(zhǐ)数降(jiàng)至了101.3，为去(qù)年7月(yuè)以来最(zuì)低水(shuǐ)平。对(duì)此(cǐ)，程小勇表示(shì)，从美国(guó)居民(mín)消费来看(kàn)，高利率和银行业信贷(dài)收紧导(dǎo)致(zhì)消(xiāo)费者信心(xīn)指数(shù)下(xià)降(jiàng)，消费支出(chū)增速放缓是确定性事件，说明(míng)未来(lái)美国(guó)经济继续减速(sù)也是大概(gài)率事件。然(rán)而(ér)，由于美国居民消费支出增速虽然在下滑，但(dàn)在(zài)2月还(hái)是维(wéi)持正(zhèng)增长，使得市场避险情绪短期虽有升温(wēn)，但不至于出(chū)发市场系统(tǒng)性泡沫(mò)，通过贵金属温(wēn)和反弹也可以验证这一(yī)点。不过，随着美国居民利息支出占(zhàn)可支配收(shōu)入的比(bǐ)例越来越高(gāo)，未来并不排(pái)除由于(yú)经济严重(zhòng)减速(sù)加快导致(zhì)大规模恐(kǒng)慌再现的(de)情况(kuàng)出现。

　　“消费者信(xìn)心的下降和最近的美国(guó)居(jū)民部门信用(yòng)卡违约(yuē)率上升是相匹(pǐ)配的，在高通胀(zhàng)高利率经济下行的环境(jìng)下，居民部(bù)门的资产负债表和收入状(zhuàng)况边际上会有恶化(huà)也是情理之(zhī)中；但美国居民部门(mén)已经经过(guò)了十(shí)年的去杠(gāng)杆(gān)，本身资(zī)产负债处于一个相(xiāng)对健康的状况，这也是(shì)为何(hé)即便消费信心在恶化，即便银行利率在(zài)飙升，美国居民部门的消费贷款(kuǎn)仍然在继续(xù)扩张，这显示(shì)着美国(guó)居民(mín)部门的(de)需(xū)求仍然(rán)十(shí)分有韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当前市(shì)场避险情绪的催化有两方面的背景，一(yī)是按照(zhào)历史经验看，海外加息结(jié)束到(dào)降息之间就是一(yī)个容易出风险的时间段；二是能够激发风险偏好的中国这(zhè)边的复(fù)苏环比高点(diǎn)已经(jīng)看到，同比高(gāo)点(diǎn)接(jiē)近看(kàn)到，在中国没有(yǒu)更多(duō)刺激政(zhèng)策的情况下，市场对全球经济的预期想要进一步边际改(gǎi)善是比较(jiào)困(kùn)难的(de)。

　　“在这(zhè)样(yàng)的背(bèi)景下，近日A股的(de)主(zhǔ)线题材(cái)下跌与海外银行业危机共振成(chéng)为了一个激发(fā)避险情(qíng)绪升级(jí)的导火索。”赵旭初认(rèn)为，今(jīn)年大的宏观周期(qī)和前(qián)几年(nián)有所不同，国内和(hé)海外出现明显(xiǎn)的周期背离，且(qiě)海外的政(zhèng)策部(bù)门应对危机的速度又很(hěn)快，所以(yǐ)不至于出现单边的持续(xù)性共振，这就(jiù)导致各类风险资产(chǎn)难以出现(xiàn)大(dà)幅度的(de)流(liú)畅单边行情，比较合适的(de)操作思(sī)路应该是“在下跌时(shí)不过分恐慌、在上(shàng)涨时也(yě)不(bù)过分乐(lè)观”。

　　宏观环境走弱 有(yǒu)色金属全线下(xià)行

　　在宏观(guān)环境偏(piān)弱(ruò)的(de)影响(xiǎng)下，昨(zuó)日的有色(sè)金属板(bǎn)块全面(miàn)下行。沪(hù)铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合(hé)约(yuē)2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪(hù)铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货(huò)研究所有色(sè)金属研究总监展大(dà)鹏表示，整体来看，有(yǒu)色金属的全面下行有两个利空背景和一(yī)个触(chù)发因素，一是临近美联储5月份议息(xī)会议，加息(xī)25个基点的概率升至高位，市场表(biǎo)现出谨慎情绪；二是面临国内五一假期，资金提前流出规(guī)避不确(què)定性风险；三是(shì)前一晚欧美(měi)银行季报(bào)再爆(bào)利空(kōng)，引(yǐn)发市场对银行业危机(jī)蔓延(yán)的担(dān)忧，避险情绪骤然升(shēng)温，美股大幅(fú)下挫，美元(yuán)指数快速(sù)回升，成(chéng)为有色(sè)板块全面下行的(de)直(zhí)接触发因素。

　　“可以看(kàn)出(chū)，当前宏观情绪对市场(chǎng)的(de)扰动较大。市场(chǎng)一直在衰退论和加(jiā)息预期之间摇摆不定。一方面对银行业和全(quán)球经(jīng)济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰(shuāi)退论升(shēng)温(wēn)又会使得加息预期(qī)降低(dī)。加息预(yù)期降低后(hòu)又不得不面对高企的通胀数据，美联储喊话(huà)加(jiā)息不应停止，市(shì)场又继续(xù)预测衰退(tuì)，周而复始。”国(guó)海(hǎi)良时期货有色金属分析师何燕艳表示(shì)，此(cǐ)外，国内面临(lín)五一假期，之前看多需(xū)求修复的情绪(xù)慢慢平复，也使得(dé)价格下跌。

　　具体品种来看，何(hé)燕艳(yàn)表示，以铜和(hé)铝为(wèi)代表的大部分(fēn)品种还在(zài)区间运行，除了锌的(de)空(kōng)头势头较为明显，而镍和锡则是辗(niǎn)转反弹状态(tài)。

　　展大(dà)鹏表示，二(èr)季(jì)度是(shì)有色(sè)金(jīn)属的传统(tǒng)旺季，4月的开局延续了需求的强预期，有(yǒu)色一(yī)度出现触(chù)底反弹和冲(chōng)高(gāo)预(yù)期，但随着(zhe)4月旺(wàng)季(jì)过(guò)半，市(shì)场却出现不一(yī)样的声音(yīn)。一是精炼铜(tóng)及再生(shēng)铜(tóng)制杆、铝材加(jiā)工(gōng)和镀锌板等(děng)行业样本企业开工(gōng)率却出现(xiàn)接连下降，社会库存虽然持续(xù)去(qù)化(huà)，但速度较3月份明显放缓；二(èr)是(shì)部分(fēn)下游加工企(qǐ)业(yè)订单难(nán)以为继，且产成(chéng)品库存较往年出现小幅累积(jī)，这也就意味(wèi)着(zhe)之前(qián)的“强预期”出现“弱兑现”的情(qíng)况，或者说3月份的高开(kāi)工透支(zhī)了(le)部分旺季的(de)需求。

　　“对铜价来说，海(hǎi)外‘衰退+加息(xī)’的宏(hóng)观环(huán)境并不支持价格高走，同(tóng)时国内劳动(dòng)节假期即将到来，资(zī)金从有色市场流出规避(bì)不(bù)确定性风险，价(jià)格出现(xiàn)回(huí)调并不意外，昨日有色价(jià)格快速回落(luò)也是(shì)近段时间对利(lì)空因素(sù)的集中体现(xiàn)，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延(yán)续旺季(jì)下，需求不会大幅(fú)走弱，因此若价格在节前(qián)持续表现偏(piān)弱，下游企(qǐ)业可适(shì)当补库过节。

　　何燕艳介绍(shào)说，从(cóng)具体的行业数(shù)据来看，下游需求(qiú)无疑是在慢慢复苏的。如(rú)房屋竣工(gōng)面积19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但是反应在(zài)下游开工(gōng)率(lǜ)上最近(jìn)几周(zhōu)出现了高(gāo)位(wèi)停(tíng)滞，没有进一步(bù)的增长，可能和旺季慢慢过去(qù)也有关(guān)系。此外(wài)，4月(yuè)的总体(tǐ)预(yù)测值普遍也(yě)没(méi)有高于(yú)3月，虽然下降数值也不大，但也(yě)没能有力提振需求。不过，何燕艳表示，价格一旦大跌到(dào)目前的状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)上(shàng)面(miàn)买盘又会出现，错综复杂之(zhī)下(xià)走(zǒu)势也表现的(de)偏振荡(dàng)。

　　“当(dāng)前，宏观(guān)面(miàn)上的市(shì)场(chǎng)预(yù)期过于(yú)一致，主流观点认为(wèi)加息已近尾声(shēng)，最坏的时候已经过去，但今(jīn)年可能(néng)不会(huì)降息。我(wǒ)们要警(jǐng)惕这种市场过于一致的情况。因为美通胀高位持续，美(měi)联储的结(jié)果导向很可能使(shǐ)得加息(xī)时间或者幅度超预期(qī)，这样(yà拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳ng)市场就会(huì)有超(chāo)预期的(de)下跌。最主(zhǔ)要(yào)的是(shì)，有色板块多数品种供应增加总体比较确定(dìng)的(de)，需求跟(gēn)不上供应的增(zēng)速，整个周期是向下而不(bù)是向上。因此(cǐ)，我对整个板块还是持中线偏空思路(lù)，投资者可以(yǐ)用振荡的策略去操作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预(yù)期，更多的是反(fǎn)映市(shì)场对未来一个季度、半年度(dù)甚至更长时间的需求预(yù)期(qī)，展大鹏认为，其(qí)对有色(sè)板(bǎn)块的短期或短线影(yǐng)响并不显著，短期可关注供求现状与(yǔ)价格趋势(shì)的关系以及可能(néng)突发的风险事件上。“对有色而言(yán)，投资者更(gèng)多担心的是在多空分(fēn)歧(qí)的位置和时(shí)间节点突发未知的风险事(shì)件，从而(ér)放大了价格短线的波动(dòng)性(xìng)，带来(lái)持仓管理(lǐ)的压(yā)力。”他(tā)说(shuō)。

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