一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效边际贡献的计算公式是什么呀(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的(de)提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市(shì)规模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了(le)多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更(gèng边际贡献的计算公式是什么呀)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资(zī)者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股(g边际贡献的计算公式是什么呀ǔ)来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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