作者：于博(bó) 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描(miáo)述

　　2023年(nián)5月11日，国(guó)家(jiā)统计局公布(bù)了(le)4月(yuè)份的通胀数据：4月份居民消(xiāo)费价格(gé)同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者(zhě)出(chū)厂价格同比(bǐ)下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同比降(jiàng)幅(fú)扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价(jià)格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步之(zhī)遥，是否到了需要担心通缩的时(shí)候？我们(men)认为“通缩论”言过其实(shí)：一方面(miàn)，今年初以来核心CPI有(yǒu)所反弹，意(yì)味(wèi)着通缩压力正(zhèng)逐(zhú)步凝神静气的意思，凝神静气的意思解释缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也指向当(dāng)前经济仍在(zài)温和修复。下(xià)半(bàn)年随着生猪价格筑底回升、消费需求逐步回暖，物价水平有望回归正常水(shuǐ)平，通缩和(hé)通(tōng)胀均不构(gòu)成当前(qián)主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉(lā)低通胀，核心通胀持平

　　凝神静气的意思，凝神静气的意思解释g>2、菜、肉价格续降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关注(zhù)核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核(hé)心通胀持平(píng)

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅较(jiào)上(shàng)月收(shōu)窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看，食(shí)品项仍是(shì)主要拖累，4月(yuè)食品价格环比下降1％、非(fēi)食品价(jià)格则(zé)环比小幅上(shàng)涨0.1％。剔除食品和能源后，4月(yuè)核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同(tóng)比持平(píng)至(zhì)0.7％。

　　菜、肉(ròu)价(jià)格(gé)续降，出(chū)行(xíng)价格上涨

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格续(xù)降，仍是主要拖累。受(shòu)受生(shēng)猪产能充足以(yǐ)及消费淡季影响，猪肉价格环比(bǐ)续(xù)降(jiàng)3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市，带动价(jià)格分别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长假出行需求带动(dòng)旅游价格(gé)环(huán)比(bǐ)上涨4.6％，受车(chē)企降(jiàng)价(jià)促销以(yǐ)及国内油价下降影(yǐng)响，交(jiāo)通工具及交通工具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受国内外市(shì)场需求表现偏弱及国际大宗商品价格波动(dòng)影响(xiǎng)，4月(yuè)PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受上年同期高基数的影响，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分(fēn)点。国内生产资料、生(shēng)活资料价(jià)格环(huán)比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格(gé)走弱

　　分行业看，国(guó)际原油(yóu)价格(gé)波(bō)动带动国内油煤(méi)加工(gōng)、化学原料及制(zhì)品(pǐn)相关行业价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期(qī)影响(xiǎng)，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色采选相(xiāng)关(guān)行业价格结束(shù)自去年底以来的强势表现，环(huán)比分别(bié)下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持续释放、供给相对充(chōng)足(zú)的影响(xiǎng)下，价格(gé)环比续(xù)降4％。

　　通(tōng)缩言过其实，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之遥(yáo)，是否到(dào)了需要担心通缩的时候？我们认为，应当理性看待物价数(shù)据，“通缩论”言过(guò)其实：一方面，去(qù)年下半年核心CPI同(tóng)比持续徘徊在0.6％的(de)历史低位(wèi)，但(dàn)今年初以来有所(suǒ)反弹(dàn)，意味着通(tōng)缩(suō)压力正在逐步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走(zǒu)势均处于正(zhèng)常(cháng)波动(dòng)区间，也指向(xiàng)当前经济仍在(zài)温和修复。往前看，去年二、三季度受(shòu)疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数(shù)或对(duì)今年(nián)后续CPI同比读数持续造成扰(rǎo)动。我们认为，应更多关注环比变(biàn)动情况(kuàng)以及核心CPI的走势(shì)。而随着下(xià)半年生猪需(xū)求的回升(shēng)，以(yǐ)及中央猪肉收储工作的开(kāi)展，生猪价格(gé)有(yǒu)望筑底回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将(jiāng)有所缓解(jiě)，下半年(nián)物价水平有望逐步回归(guī)至正常水平、整(zhěng)体将保持温和上涨态(tài)势，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构成当前经济的(de)主(zhǔ)要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 凝神静气的意思，凝神静气的意思解释