周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)下跌(diē)期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的(de)半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位公(gōng)募股(gǔ)票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)。不(bù)过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪(h红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编ù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获(huò)取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高(gāo)位调(diào)整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编值重估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自(zì)身(shēn)经营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复(fù)成为了可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出(chū)净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一(yī)季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计(jì)今年二季(jì)度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制或(huò)有望出(chū)台。

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