北京时间(jiān)5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大(dà)会在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒(máng)格(gé)在(zài)5个半(bàn)小时(s建军是哪一年hí)的提问环节(jié)中，回答(dá)了(le)投资人(rén)的(de)47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国的(de)投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自(zì)己(jǐ)在股东(dōng)大会的(de)现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能(néng)达成繁荣(róng)发(fā)展的前景。中国将会成(chéng)为更(gèng)好的国家，美国也可以如此。”巴(bā)菲(fēi)特(tè)说道(dào)。此(cǐ)前，他也曾多次公(gōng)开表示十分看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)曾围绕中(zhōng)国公司进行过(guò)投资部署，不过投资(zī)对象(xiàng)均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收益率达(dá)到(dào)了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，作(zuò)为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资(zī)人(rén)去投资中国是没有问(wèn)题的。相较于投(tóu)资美国而言，投(tóu)资中国可(kě)以让(ràng)你用便宜的价(jià)格买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不确定因素(sù)的(de)影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股票可(kě)能会(huì)得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的(de)“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上(shàng)其(qí)投资特点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公司进(jìn)行了(le)梳理，选出了(le)相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特(tè)投资(zī)逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一(yī)，其(qí)中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤(yóu)为(wèi)出(chū)色；而从近3年(nián)的净资产收(shōu)益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时代(dài)财经首先考虑(lǜ)净资产收(shōu)益率(lǜ)指标(biāo)，且出(chū)于对(duì)公司的(de)价值判断而不(bù)是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益(yì)率来(lái)看，排名(míng)第一(yī)的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑(tiāo)选出了(le)估值(建军是哪一年zhí)相对行业平均值偏低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域(yù)，同(tóng)时也在(zài)重金押注能源领(lǐng)域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲(fēi)特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手(shǒu)的(de)纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季(jì)度清(qīng)仓持(chí)有33年的(de)百(bǎi)年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对(duì)金(jīn)融领域的持仓(cāng)仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类之前(qián)商品信誉受过不良(liáng)影响(xiǎng)的公司进行了剔(tī)除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行(xíng)业(yè)约有(yǒu)5家，占比(bǐ)近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净(jìng)利润复合(hé)年增长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料(liào)界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市(shì)场上(shàng)，有不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的(de)最低(dī)标(biāo)准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等(děng)待入场时机(jī)。

　　时(shí)代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用(yòng)电(diàn)器行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大(dà)王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起酒企，上述(shù)三(sān)家企业的5年净利(lì)润复(fù)合年增(zēng)长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行(xíng)业市盈(yíng)率之(zhī)差来(lái)看(kàn)，差距(jù)最大的(de)是主营集成电路设计的(de)中(zhōng)颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的(de)三人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露(lù)的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，2018年(nián)1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名(míng)仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也曾筛(shāi)选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述两家(jiā)公司自(zì)2018年以来，股(gǔ)价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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