周(zhōu)一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也(yě)位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公(gōng)募股票权(quán)益基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落，波(bō)动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金(jīn)可(kě)能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继续(xù)受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严(yán)重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤其是基安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差(chà)异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制(zhì)或(huò)有望出(chū)台。

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