周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动(dòng)市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资(zī)金(jīn)可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及(jí)预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资(zī)一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得(dé)其(qí)估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇(yù)资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期(qī)卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评(píng)价净流出(chū)的(de)证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银(yín)金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异(yì)化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增(当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出(chū)台。

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