A股“股王(wáng)”之争进入白热化(huà)阶段(duàn)，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差议。截至周五收盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的(de)是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不过是一(yī)场(chǎng)计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其(qí)总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智能(néng)等一(yī)系列热点催(cuī)化下，中国移动今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经济(jì)时代带(dài)来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的(de)背后(hòu)似乎也反应(yīng)着国内经济趋势(shì)和产业价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期(qī)，中石(shí)油在股(gǔ)王(wáng)的(de)位置(zhì)上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托(tuō)当年互联(lián)网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随(suí)着我国在2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了(le)此后(hòu)三年的(de)消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高(gāo)端(duān)白酒的高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端(duān)动(dòng)销几乎(hū)并(bìng)未达到预(yù)期，整个白(bái)酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌(diē)。近日，中国(guó)移动的突然崛(jué)起更是开始对(duì)其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动(dòng)一度超越(yuè)贵州茅台市值这(zhè)一(yī)历史性事(shì)件背(bèi)后，除(chú)了离不开国家政(zhèng)策持续推进的数字(zì)经济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据(jù)显示(shì)，当前美股市(shì)值前十的上(shàng)市(shì)公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析(xī)认为，科技进步(bù)已(yǐ)成提升生产力的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定程(chéng)度显示出科技(jì)企业的竞争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消费股似乎(hū)也预示着(zhe)市场中的(de)积(jī)极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数(shù)字化(huà)深度转型(xíng)的(de)背景(jǐng)下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司作为国企数字(zì)经济担当(dāng)，积极(jí)布(bù)局(jú)云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业(yè)务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的(de)三大运(yùn)营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间(jiān)以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过(guò)茅(máo)台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次(cì)中国(guó)移动直接在市值(zhí)上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升，股价(jià)超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右(yòu)。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气(qì)度无法维持。而茅(máo)台(tái)凭(píng)借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一(yī)家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实际需要看(kàn)公司的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析(xī)认为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但(dàn)话费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为央企需要承(chéng)担(dān)“提速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要(yào)如此沉(chén)重的资本开支，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最(zuì)新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以(yǐ)看出，中国(guó)移动今(jīn)年一季度的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列(liè)信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期(qī)的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿(yì)元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业(yè)内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场，行业(yè)重心已转向(xiàng)产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加(jiā)速(sù)转型(xíng)下(xià)正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型收(shōu)入“第二曲(qū)线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差驱动(dòng)力。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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