金融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎn中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西g)准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可以签署的协(xié)议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协(xié)议(yì)或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事(shì)项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正(zhèng)在(zài)研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可的(de)电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易平台达(dá)成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要(yào)流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交(jiāo)易(yì)进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的(de)交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达(dá)成(chéng)的交易在(zài)经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(g中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西ōng)司的(de)集中清算审核(hé)后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会(huì)员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每(měi)日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的(de)人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理(lǐ中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西)有关问(wèn)题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外(wài)参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可(kě)的交易(yì)报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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