北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受关(guān)注的巴(bā)菲(fēi)特股东(dōng)大会在奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他(tā)的老搭档(dàng)芒格(gé)在5个半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投资(zī)者(zhě)是最多(duō)的(de)，据说(shuō)达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前(qián)海开源基金首席(xí)基金(jīn)学家杨德龙如此(cǐ)分享自(zì)己在股(gǔ)东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更好的(de)国家，美国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次公开(kāi)表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部(bù)署，不(bù)过投(tóu)资对(duì)象(xiàng)均为中(zhōng)国公司(sī)的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特(tè)曾(céng)曾(céng)投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战(zh两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了àn)绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股(gǔ)东大会上(shàng)，作为董事长的芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于投资(zī)美国而言，投资中国(guó)可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一(yī)些更好(hǎo)的公司(sī)，而这即便有一些不(bù)确(què)定(dìng)因(yīn)素(sù)的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不低于20％而(ér)且能(néng)稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒(jiǔ)企表现尤为出(chū两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)色；而(ér)从近3年的净资(zī)产收益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此(cǐ)次选股，时代财(cái)经首先考虑(lǜ)净资产(chǎn)收益率指标，且出于对公司的价值判断而(ér)不(bù)是价格判断，选择的是(shì)加(jiā)权(quán)平(píng)均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来(lái)看，排名第一的分别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其所属行业(yè)算(suàn)术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公(gōng)司中挑选(xuǎn)出了估值相对(duì)行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱(ài)快(kuài)消领域，同(tóng)时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行(xíng)和2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在2022年一(yī)季(jì)度清仓持(chí)有33年(nián)的百年(nián)老行——富国银(yín)行。但巴(bā)菲特对金融(róng)领域(yù)的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了(le)行业筛选(xuǎn)，还对海天(tiān)味业等这类之前(qián)商品信誉受过不良影响的公司进行了剔(tī)除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代(dài)财经制图

　　如上(shàng)表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多(duō)个领域，其中饮料(liào)行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年(nián)增长率均在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市(shì)场上(shàng)，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为(wèi)正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还(hái)需要等待入场时机(jī)。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的18家公(gōng)司(sī)中，家用电器(qì)行(xíng)业(yè)公司(sī)上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述(shù)三家企业的5年净利(lì)润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的(de)是(shì)主营集成电(diàn)路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字(zì)营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别(bié)是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑(jí)的(de)22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来(lái)，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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