财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会(huì)一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债(zhài)作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首(shǒu)先一致(zhì)裁(cái)定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义。周三(sān)的(de)文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也(yě)引发了(le)大量此类债券持(chí)有人(谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义rén)的诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价(jià)值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义了接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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