中国金融行业加速(sù)对外(wài)开放，外(wài)资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利(lì)，另外5家均出(chū)现(xiàn)亏损。

　　其(qí)中，在2019年获(huò)批成立的(de)摩根(gēn)大通证券2022年(nián)业绩突飞猛(měng)进，当年净利(lì)润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券同(tóng)期获批(pī)的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家国际金(jīn)融(róng)巨(jù)头均(jūn)在国内拥有外资控(kòng)股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券(quàn)则大(dà)赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商面临的“一参一(yī)控”问题如(rú)何解决，仍是业内(nèi)关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型(xíng)”成为行业热(rè)词。而(ér)透(tòu)视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东(dōng)资源禀(bǐng)赋、深(shēn)入财富(fù)管(guǎn)理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资(zī)控股券商半数亏(kuī)损(sǔn)

　　对(duì)于国内各家(jiā)证券公(gōng)司来说，除了面临(lín)行业“二八分化”的激(jī)烈态势，来自(zì)“洋(yáng)券商”们的市场(chǎng)竞(jìng)争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家(jiā)券商2022年(nián)年报/财务数(shù)据(jù)，9家外资控股券商纷纷晒出(chū)2022年(nián)成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等(děng)问(wèn)题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净(jìng)亏损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈(yíng)转亏。野村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券则(zé)延续自成立以来的(de)亏损状态(tài)：2022年(nián)实现营业收入(rù)1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万元亏损幅度继(jì)续(xù)扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资(zī)股东增持而成为(wèi)外资控(kòng)股券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上年出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营业收入(rù)5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和(hé)星展证券均于2020年获得证(zhèng)监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完成工商(shāng)登记，正式展业(yè)时间不长(zhǎng)。星展证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年同期有所收(shōu)窄。大(dà)和证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万(wàn)元，同比(bǐ)下(xià)降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影响，证(zhèng)券行(xíng)业营业收入普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且新(xīn)公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在(zài)展业初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国(guó)内大型券商相比，外资控(kòng)股券商(shāng)仍呈现“本小利薄(báo)”的情况，自营业(yè)务影响有限，因(yīn)此影响2021年业绩的主要还(hái)是经纪、投行等传(chuán)统业务(wù)。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表示，其当年投行业务手续(xù)费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减，业务及管理费(fèi)从上年的4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业(yè)绩(jì)出现大额亏损(sǔn)。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有(yǒu)“外(wài)来的和尚”念好了中国市场这(zhè)本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控股券商实现盈(yíng)利，分(fēn)别(bié)为摩根(gēn)大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证(zhèng)券和(hé)瑞银(yín)证券(quàn)均实现了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)2022年实现营业(yè)收入8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年(nián)的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规(guī)模来看(kàn)，截至2022年底(dǐ)，摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)共有(yǒu)员工210人，数量(liàng)在(zài)行业内排名(míng)下(xià)游，但(dàn)其业(yè)绩已跻身行(xíng)业中(zhōng)游水平，而这(zhè)只(zhǐ)是摩(mó)根大通证券展业的第三(sān)个完整会计年度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大通(tōng)证券于(yú)2019年3月(yuè)获得(dé)证监会(huì)批复，成(chéng)立(lì)合资证券公(gōng)司(sī)。彼(bǐ)时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等(děng)5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内(nèi)资股东所持股权(quán)，成为摩根大通证券唯(wéi)一(yī)股东。

　　财(cái)务报表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续费净收入(rù)5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证(zhèng)券经(jīng)纪业务(wù)团队成(chéng)立已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和运作取得进一(yī)步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券(quàn)充分(fēn)利用全球化的(de)平台(tái)优势，整(zhěng)合(hé)集团(tuán)资(zī)源(yuán)，持续关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以(yǐ)及新取得(dé)QFII牌照(zhào)的合格境外机构投资(zī)者(zhě)，目标(biāo)客群(qún)机构(gòu)投(tóu)资者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍(shě)

　　除摩(mó)根大通(tōng)证券外，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩(jì)表现(xiàn)：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润(rùn)2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是(shì)进入中国时间最早的一批合资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国(guó)内展业。2022年3月(yuè)，瑞士(shì)银行受让两(liǎng)家(jiā)内(nèi)资股东(dōng)分(fēn)别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提(tí)升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式(shì)员工383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实(shí)现手续费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在(zài)2022年(nián)完(wán)成了创业板注册(cè)制(zhì)改革后(hòu)的IPO保荐(jiàn)项目，积(jī)极筹备(bèi)并参与(yǔ)了沪深交(jiāo)易所互联互通全球存(cún)托凭证业(yè)务等。

　　值得(dé)关注的是(shì)，今年(nián)3月(yuè)，百年大行瑞(ruì)士信(xìn)贷被竞争对(duì)手瑞银收(shōu)购。瑞信集团和(hé)瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布(bù)达成合并协议，瑞士联邦财(cái)政(zhèng)部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市(shì)场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞(ruì)银发(fā)布一季报时表示，对瑞信(xìn)的收(shōu)购交易预(yù)计在(zài)6月底前(qián)完成。不言(yán)而喻(yù)的是，集(jí)团(tuán)层面的合并对两家外资(zī)控股券商在中国展业情况，也将造(zào)成一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所普华永道对瑞信(xìn)证(zhèng)券出具了带强调事项段的无保(bǎo)留意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团股份公司(sī)之间达成协(xié)议和合并计划，截止报告(gào)日，上述协议和合(hé)并计划(huà)的完(wán)成日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信(xìn)集团股份有限公司下属控股(gǔ)子公司(sī)，未来的运营和财务业绩受到上述合并(bìng)可能(néng)产(chǎn)生的影(yǐng)响亦不明确，该事项表明存(cún)在可能(néng)导致(zhì)对(duì)公司持续(xù)经营能力(lì)产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立(lì)于2008年(nián)的瑞(ruì)信方正证券，系证监(jiān)会(huì)修订《外商参股证(zhèng)券(quàn)公司(sī)设立规则》后首家(jiā)获批(pī)的合(hé)资(zī)证券(quàn)公司。2020年4月，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞信(xìn)方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对(duì)价转让瑞(ruì)信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞(ruì)信证券。但(dàn)突如(rú)其来(lái)的瑞信、瑞(ruì)银合并，使得瑞银证券(quàn)和(hé)瑞信证(zhèng)券将受(shòu)同(tóng)一股东控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理规定》，证券公(gōng)司股东(dōng)以及股东(dōng)的控(kòng)股(gǔ)股东、实际控(kòng)制人参股证券虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思公司的数量不得超过2家，其中控制(zhì)证券公司的(de)数量不得超过(guò)1家。在(zài)面临“一参一(yī)控”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一(yī)去一留”的局(jú)面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业热(rè)词。而透视各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”不难(nán)发现(xiàn)，依托于(yú)各(gè)自资源禀赋深入财富(fù)管(guǎn)理成(chéng)为其在(zài)中(zhōng)国展业的首要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，2022年其(qí)财富管理业务在原有“大宗交易(yì)”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推(tuī)进的基础上，新(xīn)增了特色投资咨询服务（如(rú)ESG行业咨询(xún)）、上市(shì)公司大宗减持服务、集(jí)团(tuán)间跨境(jìng)业(yè)务联(lián)动等多(duō)种业务模(mó虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思)式，通过(guò)服务(wù)手段的(de)增(zēng)加及(jí)优(yōu)化，为客户提供多(duō)维度(dù)、一(yī)站式的综合性金融解决方(fāng)案。

　　后(hòu)续，野(yě)村东方国(guó)际证券(quàn)财富管理业务将定位于“中国高端财富人群(qún)”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集团跨(kuà)境合作(zuò)四个(gè)方面入手，打造(zào)以产品为中心的业务核心竞争力，持续为中国投资者提供具有野村(cūn)集团特色的(de)高质(zhì)量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备(bèi)案后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业务(wù)转让协议》，受让(ràng)北京高华的(de)所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高(gāo)华获证监会(huì)核发新增(zēng)证券经纪、证券(quàn)投资咨(zī)询、证券自营及(jí)代销(xiāo)金(jīn)融产品业(yè)务的业务(wù)许可。2023年2月，高(gāo)盛高华与(yǔ)北京高(gāo)华(huá)完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其(qí)将持(chí)续(xù)以(yǐ)资产配置(zhì)为核心进行新产品(pǐn)和服务(wù)的研发工作(zuò)，进一(yī)步赋能部门(mén)为在岸客户提供财富(fù)管(guǎn)理综(zōng)合解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财(cái)富管理平台未来战(zhàn)略(lüè)规(guī)划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华(huá)将持续推(tuī)进私募股(gǔ)权基金管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第三(sān)方(fāng)金融(róng)产品并推进跨境投资新产品的研发，为(wèi)客户提(tí)供直接对接境外资本市场的(de)机会。

　　另外(wài)，依托于(yú)外资股(gǔ)东打造私人财富管理业(yè)务(wù)，这(zhè)在具备(bèi)外资银行股东(dōng)背景的券商中较为多见。例如，汇(huì)丰前(qián)海证券(quàn)表示，其于2022年4月正式(shì)成(chéng)立私人财(cái)富管理部(bù)，负责公(gōng)司(sī)高净值个人(rén)客户综合财富管理(lǐ)业务的运作。私人财富管(guǎn)理(lǐ)部(bù)以汇丰前海证券为平台(tái)，依托(tuō)汇(huì)丰(fēng)环球私人银行(xíng)，致力为高净(jìng)值(zhí)和超(chāo)高净值客户及其家族(zú)提(tí)供专业、多元(yuán)及(jí)定制化(huà)的资产配置服务，为客户实现(xiàn)其(qí)投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族(zú)信(xìn)托资讯业务(wù)，与4家(jiā)国(guó)内头部信托公司达成战略合(hé)作。同时，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券在2022年重启(qǐ)深圳分公司(sī)财富(fù)管理业务(wù)，依托国(guó)家对粤港澳大湾区的新政举措(cuò)，致力于发展财富管理大(dà)湾(wān)区业(yè)务。

　　瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其财富(fù)管理(lǐ)部秉持着为(wèi)客户进行全(quán)方位资产配置和满足(zú)客户全生命周(zhōu)期财富管理的(de)理念(niàn)，进一(yī)步完善投资解决(jué)方案和(hé)财富规划方(fāng)面的业务(wù)，一方面积极扩充现有架上策略，精选上架多支产品为(wèi)客户在同一策(cè)略下提供差(chà)异化选择及多元化(huà)的投资(zī)方案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本市(shì)场对外开(kāi)放的力度不断加大(dà)，各外(wài)资(zī)金融(róng)机(jī)构加(jiā)速了在(zài)境内设立控(kòng)股券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批准(zhǔn)设(shè)立，公司注册地(dì)为北(běi)京(jīng)市(shì)，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券(quàn)自营、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券资产管(guǎn)理（限于从(cóng)事资产(chǎn)证券(quàn)化业(yè)务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣(zhā)打证券是首(shǒu)家新设的外(wài)商独资证券公司。就监(jiān)管批复信息来看，渣打证券由渣(zhā)打银行(xíng)（香港(gǎng)）有限公(gōng)司全资(zī)设(shè)立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券在内，目前国内的外资控(kòng)股券(quàn)商数量(liàng)已达(dá)到10家。其(qí)中，摩根大通证券（中国）、高(gāo)盛高华(huá)证券、渣打证券均(jūn)为(wèi)外(wài)商独资(zī)券(quàn)商。从数量上来看，外资控股券商已成(chéng)为(wèi)市(shì)场上不(bù)容(róng)忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资(zī)券商的(de)设立申请静(jìng)待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴(bā)证(zhèng)券、日兴证券、青岛意才证券(quàn)等多(duō)家外资(zī)券商的设立(lì)申请仍处于证监会审批(pī)阶段。其(qí)中，法巴证券和(hé)青岛(dǎo)意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，证监(jiān)会主席易会满等先后在京(jīng)会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理、日本大和(hé)证券、英国(guó)汇(huì)丰、加拿大宏利金(jīn)融、新(xīn)加(jiā)坡淡马锡、德国(guó)安联保险、意大利联合(hé)圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机(jī)构负责人(rén)。

　　来访的国际金融机构负(fù)责人普遍(biàn)表示，此次来(lái)华亲身(shēn)感受到(dào)中国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看(kàn)好中国经济(jì)和(hé)中国资本市场(chǎng)发(fā)展前景。近年(nián)来中国资(zī)本(běn)市场对(duì)外开放(fàng)稳步推(tuī)进，为国际金融机构(gòu)和全球投资者带来了实(shí)实在在的(de)机遇(yù)。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中(zhōng)国深化合(hé)作，积极(jí)拓展在华业务和投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商的市场竞(jìng)争，国内券(quàn)商也纷纷感受到了挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表(biǎo)示，外资机构来华(huá)展业(yè)便利度不断提升，经营范(fàn)围和(hé)监管要求实现国民待(dài)遇(yù)，外资(zī)券商(shāng)、资产管理机构等(děng)加速布局，全力抢滩中国(guó)证券市场，对本土证券公(gōng)司既带来了(le)国际(jì)金融(róng)机构全面参与中国(guó)资本市场竞(jìng)争所形成的(de)冲击，也带来(lái)了(le)通(tōng)过与国(guó)际金融机构(gòu)直接(jiē)合作促(cù)进业务发展、提升管(guǎn)理水平(píng)的(de)机(jī)遇。

　　西部证券(quàn)也(yě)表示，当前(qián)证券行业集中(zhōng)度稳中有(yǒu)升，头部(bù)券(quàn)商竞争优势更趋明(míng)显，业(yè)务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业发展理(lǐ)念的变(biàn)革(gé)和重塑(sù)不断深(shēn)化，外资券商市场冲击将逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证(zhèng)券(quàn)行(xíng)业竞争新格局正加速演(yǎn)变。

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