昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可(kě)能影(yǐng)响联储的利(lì)率路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的(de)两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应滞后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约(yuē)的日(rì)内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本(běn)在(zài)1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远(yuǎn)台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场早已预期(qī)的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴(ti台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思ē)水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高(gāo)，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得(dé)低位波(bō)动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式(shì)来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的(de)需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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