昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或(huò)周末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确(què)度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进(jìn)一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产销出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的(de)方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库(敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等(děng)待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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