如果要论二(èr)季度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经(jīng)225指数进一(yī)步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示出日(rì)股今年以来的强(qiáng)势(shì)：东证指数(shù)年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在(zài)全(quán)球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国际市(shì)场的投资者而(ér)言，近(jìn)来提(tí)到日(rì)股(gǔ)的优(yōu)异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一(yī)时间浮现出的，无疑(yí)都是(shì)“股神(shén)”巴菲特(tè)在(zài)上(shàng)月(yuè)对日本(běn)市场(chǎng)表(biǎo)现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日(rì)本五大商社仓位，令越来越多(d对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思uō)的业内人士开始注意到这一全球第三大(dà)经(jīng)济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮(lún)爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的出现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人眼下(xià)正在看(kàn)到的，人们对日股的前(qián)景正(zhèng)感(gǎn)到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推(tuī)动着(zhe)日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的(de)外资买需

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已(yǐ)经连(lián)续(xù)第六周(zhōu)成(chéng)为了日本股(gǔ)票的(de)净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大(dà)举涌入了日(rì)股股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规(guī)模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交(jiāo)易(yì)者又净买入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美(měi)元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过外国投资者对日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系统(tǒng)不稳定和(hé)信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了(le)日(rì)本股市(shì)作为(wèi)避险(xiǎn)地的(de)“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票给人(rén)的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对(duì)日本五大商社的增持(chí)，也(yě)令不少海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)对投资日(rì)本产生了更多(duō)的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就(jiù)表示，近来已受到了(le)越来越多(duō)平时不太关(guān)注日本市场的海外(wài)投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者在看到(dào)日本股市的涨幅(fú)超过(guò)美(měi)股后，开始调查其中(zhōng)的原(yuán)因，他(tā)们(men)的(de)建(jiàn)仓买入(rù)又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值得留(liú)意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态力(lì)挺(tǐng)日股后(hòu)，包(bāo)括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些(xiē)海(hǎi)外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日元融资押(yā)注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在(zài)日(rì)本五大商(shāng)社上的加大投(tóu)资，也(yě)存在着在国际市(shì)场(chǎng)上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的(de)回报率是在波动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下实现的(de)。这意味着日本(běn)股市对美(měi)国投(tóu)资者来说应(yīng)该颇有吸(xī)引力。对(duì)美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一(yī)份报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市复苏的(de)重要标(biāo)志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对(duì)日本股票维持超(chāo)配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和(hé)令人失望(wàng)的低回(huí)报。那么这一次(cì)，即(jí)便有着避险和多元化分散投(tóu)资的(de)需求，他们又为何铁了心一定要来日本(běn)市场？日(rì)本市场(chǎng)的(de)吸(xī)引力就一定远超(chāo)全球其他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)原因(yīn)还(hái)源于治理标准的提(tí)高，以及(jí)企业部门推动(dòng)向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公司治理(lǐ)改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改革(gé)最初(chū)由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国(guó)的这一比例(lì)只有20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指数成(chéng)分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值指标来看(kàn)，这(zhè)就为日(rì)本股市提(tí)供了(le)更坚实(shí)的(de)底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所(suǒ)为(wèi)了改(gǎi)变股价跌(diē)破(pò)每股净资产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识到(dào)资本成(chéng)本(běn)的前(qián)提下推进经营(yíng)并公(gōng)布(bù)改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了(le)力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元的股票回购和(hé)积极压缩政(zhèng)策性持股的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的(de)日(rì)本(běn)龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均(jūn)宣布(bù)了(le)新的股票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本(běn)上市公(gōng)司(sī)的回购规(guī)模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许多海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)的共鸣(míng)，他们开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易(yì)所这(zhè)些变化的(de)推动下，许多(duō)公司正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清(qīng)经常令人困惑的(de)交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开会议之(zhī)前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思 Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两(liǎng)年(nián)在这方面(miàn)发生(shēng)的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力(lì)表现的最大单一原因。他们对(duì)提(tí)高股本回报(bào)率有着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳(wěn)经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月(yuè)已走马上(shàng)任(rèn)，但日(rì)本央行暂时(shí)仍未改变其大(dà)规模(mó)的货币宽松(sōng)路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然(rán)强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美(měi)央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经济(jì)稳(wěn)定(dìng)之间(jiān)作出艰难抉择(zé)。继(jì)续宽松的日本央(yāng)行眼下依然处(chù)于能让海外投资者(zhě)放心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现(xiàn)目前也相(xiāng)对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示，今(jīn)年前三个(gè)月日本国(guó)内生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅游局(jú)表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游客人数从此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师(shī)在报告中指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复苏(sū)、强劲资(zī)本(běn)支出(chū)计划和(hé)日本央(yāng)行持续宽松等积极因素，日(rì)本这个世(shì)界(jiè)第(dì)三大经济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提(tí)的(de)是，从经(jīng)济合作与发(fā)展组织(zhī)的经济前景指数来看(kàn)，日本(běn)目(mù)前是七国集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第(dì)三(sān)大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业(yè)绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车行业预(yù)计(jì)利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大(dà)型银(yín)行也获得了丰(fēng)厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底将进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市(shì)今年(nián)的涨势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回(huí)购和估值仍(réng)处于低(dī)位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特(tè)的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市(shì)场，而(ér)企业财(cái)报的不俗(sú)表现或有望成为(wèi)最新的上(shàng)行催(cuī)化剂。

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