尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低(dī)加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超(chāo)额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的(de)调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月(yuè)初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学(xué)习效(xiào)应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结(jié)束后(hòu)，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月(yuè)基本(běn)见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披(pī)露期(qī)结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电(diàn)子(zi)行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一(yī)步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同(tóng)样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光(guāng)通信(xìn)重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高(gāo)速(sù)光引擎光器(qì)件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费器(qì)PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子(zi)、兴森(sēn)科(kē)技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费ong>4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手(shǒu)机(jī)产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。