昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年(nián)底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须(xū)在没(méi)有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四(sì)点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及(jí)二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘(pán)整运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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