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季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗

季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗 直击“中特估”四大焦点问题

  5月13日,年内首只(zhǐ)央企主题ETF——华泰柏瑞(ruì)中证央企红利ETF发布公告称,其累计有效认购(gòu)申请份(fèn)额总额超过20亿份发行上限,将启动(dòng)比例(lì)配售。这则小公告(gào)体现出市(shì)场对这一“中特估(gū)”主题的追(zhuī)捧力度。

  实(shí)际上,近期围绕着“中特(tè)估”的行(xíng)情,市场关注(zhù)度(dù)非常高,5月(yuè)15日首批3只央企回报ETF发(fā)行,更成为这一波“中特估”行情的催化剂。实(shí)际(jì)上,早在去年底及今年一季度(dù),一(yī)些基金经理(lǐ)开(kāi)始调仓换股“中(zhōng)特估(gū)概念”。

  目前“中特(tè)估”资金(jīn)面(miàn)、情(qíng)绪(xù)面、估(gū)值方式等问题成为市场(chǎng)关注焦点,中(zhōng)国基金报采(cǎi)访多位投研人士(shì),解析“中(zhōng)特估”这些焦点问题。

  央企主题ETF密集上报(bào)发(fā)行

  行(xíng)情(qíng)催化剂?

  市场(chǎng)对“中特(tè)估”主题(tí)积极追捧(pěng)。不仅华(huá)泰(tài)柏瑞中证央企红利ETF罕见出现启动“比例(lì)配售”情(qíng)况,今年(nián)场内多只“中(zhōng)字(zì)头”ETF也持续“吸金”,15只央(yāng)企、国企(qǐ)ETF合(hé)计“吸金”38.56亿(yì)元。

  同(tóng)时,后(hòu)续有(yǒu)多只(zhǐ)国央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金发行,市场对此充满期待(dài),如5月15日(rì)就有3只央企回报ETF,后续跟踪央企科技引领、央企现代能(néng)源(yuán)等(děng)ETF也(yě)将获批发行(xíng),更有扎(zhā)堆上报的(de)央国企基金在(zài)排队入市。

  这些或(huò)成(chéng)为这一波“中特估”行(xíng)情的催化剂。

  融通(tōng)红利机会(huì)基(jī)金经理(lǐ)何(hé)龙表示(shì),央企ETF发行在(zài)情绪上是(shì)构成催(cuī)化因素的,近(jìn)期(qī)银行股(gǔ)大涨的(de)一个催(cuī)化因素就是积极推介(jiè)相关央企(qǐ)ETF的发(fā)行。

  “随(suí)着央企(qǐ)ETF的发(fā)行,和诸多主题基金的申报(bào)发行(xíng),我认为确(què)实会成为引爆行情的催化(huà)剂,基本面(miàn)、资金面(miàn)、政策面都在向好,下(xià)半年,中特估有可能独领风骚。”万家基金章恒更(gèng)是表示。

  同样,博时基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部基金经理杨振建就(jiù)表示,近(jìn)期密集申报的国央企(qǐ)主题基金主要涉(shè)及(jí)“股(gǔ)东回(huí)报”、“科技引领”、“现代能源”几(jǐ)大主题(tí),这样的布局可以更(gèng)好支持(chí)央国企的估值重塑。

  “央企ETF的发行将成为行(xíng)情(qíng)进一步上涨的催化(huà)剂。去年以来公募基金(jīn)发行整体平淡,近期多只国央企主题基(jī)金(jīn)申(shēn)报和发行,行情火热下(xià)将为市场带来增(zēng)量(liàng)资金,有望(wàng)推动(dòng)进一步(bù)上(shàng)涨。”杨振(zhèn)建进一步表(biǎo)示。

  此外,银华基(jī)金ETF业务总监王帅认(rèn)为,公募基金积(jī)极布局央(yāng)国企主题(tí)基金,一方面是(shì)因为新一轮深化国企改革的大幕将拉开,叠(dié)加(jiā)“中(zhōng)特估”概念,央国企上市公司的投资价值(zhí)凸显,该主题的(de)基金(jīn)将为投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)丰富的工具(jù)以参与(yǔ)到央国企投(tóu)资。另一方面是(shì)落实(shí)公(gōng)募(mù)基金行业高质(zhì)量发展的要(yào)求,引导更多资金参与央(yāng)国(guó)企改革,更好发挥公募基(jī)金服务资(zī)本市场改季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗革、服(fú)务(wù)实体经济和国家战略(lüè)的(de)作用(yòng)。

  王(wáng)帅(shuài)表示,未来央企ETF的(de)发行将为(wèi)央企相关(guān)标的和板块带来增(zēng)量资金,提升(shēng)交易活跃度,有望(wàng)成为中特估行情的催化(huà)剂。

  存量(liàng)市场中(zhōng)变赛道

  积极调仓换股(gǔ)?

  2023年以来,市场结构性行情明显,中特估和人工智(zhì)能(néng)成为两大明显的主线,而新能源等前(qián)期热门赛道股冷却,在此背景下,一(yī)些(xiē)基(jī)金经理开始调仓换股(gǔ)“中特估概念”。

  万家基金基金经理(lǐ)章恒直言(yán),自己目(mù)前(qián)重(zhòng)点关(guān)注三大行业,火电、券商(shāng)、军工,这三大(dà)行业主(zhǔ)要是央企或地方(fāng)国资所在的行业,民营企业占比较少(shǎo)。

  “首先是(shì)基于行业(yè)本身基(jī)本面(miàn)在(zài)今年会有重大的向上(shàng)变化的机会,比如火电,会受(shòu)益于煤(méi)炭(tàn)价格的下跌,扭(niǔ)亏为(wèi)盈;券商,会受益于今年市(shì)场成(chéng)交量的(de)放大,盈利大幅增长等(děng)。同时,随着国(guó)有(yǒu)企(qǐ)业改革的推进(jìn),大概率这些(xiē)企业会进(jìn)入一个提质增效、释放业绩的过程。”章(zhāng)恒表示,中特估是过(guò)去5年10年改革的成果,是非常基本面的(de),和(hé)他过去1至2年研究投资思路也非常吻合,为在下半年抓住这波中特估的投(tóu)资机会做好了准备。

  “去年年底已开始(shǐ)重(zhòng)视中特估的(de)投资机会,判断(duàn)中(zhōng)特(tè)估的机会未来三(sān)年(nián)分两个(gè)阶段(duàn)。”融通红(hóng)利机(jī)会基金经理(lǐ)何龙表示,第一阶段(duàn)也就(jiù)是今年以数字(zì)经济和“一带一(yī)路”的主题普涨性机会为主,包括低于(yú)1倍PB、分红收益率极高的品种,将会迎(yíng)来普涨性的机(jī)会(huì)。第二阶(jiē)段是未来两年,在主题(tí)性机会消散以后,基于顶层设计(jì)对国(guó)央经营管理价值导向变化,我们判断经营成果随之改(gǎi)变是一(yī)个慢变量,会在未来两年体现在每一(yī)个央国企的报表中。

  何龙强调(diào),目(mù)前在挖掘(jué)公司经营层面可能发(fā)生显(xiǎn)著(zhù)正向变化的(de)个股提前进(jìn)行布局,比如(rú)医(yī)药(yào)和消费(fèi)等行业。

  其实一季(jì)报(bào)已经显露出不(bù)少基金在(zài)行动。国金证券研究所数据显示,偏(piān)股主动型基金2022年年报前十大重仓股股票池(chí)中(zhōng),“中(zhōng)特估”概念占偏股(gǔ)主动型(xíng)基(jī)金(jīn)持有股票(piào)市(shì)值比(bǐ)例仅有1.18%。而2023年一季报披露的持仓中,“中特估”概念(niàn)占(zhàn)偏股主动型基金持有股票市值(zhí)比(bǐ)例(lì)提(tí)高(gāo)到(dào)4.19%。

  “中特估”概念股在偏股(gǔ)主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金的持仓(cāng)中(zhōng),占比(bǐ)明显提(tí)高。上述数(shù)据显示,根据偏股主动型基金(jīn)2022年(nián)报(bào)及2023年(nián)一季报十(shí)大重仓股的数(shù)据(jù),剔除个股(gǔ)涨(zhǎng)跌影响,估计(jì)了各基金主动加仓“中(zhōng)特估(gū)”概念股的市值(zhí)占2022年末股(gǔ)票总市(shì)值比例,一(yī)季度(dù)超过30%的偏股(gǔ)主动(dòng)型基金主动(dòng)加(jiā)仓了“中特估”概念股,198只(zhǐ)基金(jīn)在2022年末不持有“中特估”概念股,但(dàn)在一(yī)季度(dù)买入。

  不仅如(rú)此,中信证(zhèng)券(quàn)数据统计也显示,一季度主动(dòng)偏(piān)股型(xíng)公募基金对港(gǎng)股(gǔ)央国企的持股市值比重(zhòng)达到(dào)2019年以来的新(xīn)高(gāo),港股央国企持股总市(shì)值(zhí)占港(gǎng)股持(chí)股总(zǒng)市(shì)值的比重(zhòng)由2022年四季度的25.1%提升(shēng)至2023年一(yī)季度的32.9%,远高于2020年(nián)低点时(shí)的7.5%。

  投研上加(jiā)大力量(liàng)?

  构建国(guó)央企专门(mén)的股票(piào)库

  可以说中国特色估值体系,正深(shēn)刻影响基金公司的(de)投研,落(luò)实到日(rì)常的投研流程和实践之季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗中,不少(shǎo)基(jī)金公司在加大投研力量,更有专门构建国(guó)央企(qǐ)股票库(kù)。

  融(róng)通红利机(jī)会基金(jīn)经理(lǐ)何龙(lóng)就介绍(shào),一方面,从顶层设计改(gǎi)变研究(jiū)员(yuán)过去对国央企(qǐ)的固定思维,需要实(shí)地考(kǎo)察国(guó)央(yāng)企(qǐ),并(bìng)且需要利用当前(qián)国央企(qǐ)愿意交流的(de)契机,多花精力去进行跟踪(zōng)发现变化。

  另一方面,融通(tōng)基金在行动上(shàng),要求研究员将自己所(suǒ)覆盖行业的所(suǒ)有国央企(qǐ)构建专门的股(gǔ)票库,并进行长期跟踪,包(bāo)括考察其实地(dì)调(diào)研的的成果,了解(jiě)国央企经营思(sī)路(lù)和财务导向的变化,结合行业(yè)趋势和特征,寻找价值洼地(dì),发现预期差。

  同样的(de),银华基(jī)金(jīn)ETF业务总监王帅(shuài)也谈到“认识(shí)”上的重视。他表示,通过深入(rù)学习,对“中(zhōng)特估”有了更深刻的认识(shí):首先(xiān)要认识市(shì)场体制机制、行业产业(yè)结构、主(zhǔ)体(tǐ)持续发(fā)展能(néng)力等方面所体现的鲜明中国元素和(hé)发展阶段特征,“中特估(gū)”应(yīng)该是(shì)在此基础上构建的(de)具有时代特征(zhēng)和中国特色、符合国(guó)家(jiā)战略导向(xiàng)的估值体系,而不是简(jiǎn)单(dān)套用国外的传(chuán)统(tǒng)估值模型。

  “中(zhōng)特估是一种新的提法,但是这(zhè)个(gè)概念所涉及到的行业(yè)和公司,一直在发生的变化。”万家(jiā)基金经理章恒表示(shì),万家基金一直非常关注传统产业的变化(huà),诸如煤(méi)炭、金融、建筑等(děng)多个(gè)领域(yù),因(yīn)此也(yě)是一定(dìng)能够(gòu)抓住中特(tè)估这波行(xíng)情的(de)机会的。同时,随着时局的变化,也(yě)在(zài)增加相关行(xíng)业的研究力(lì)量。

  此外,创金合(hé)信基金(jīn)首席经济学家魏凤春表示,积极(jí)践行中(zhōng)国特色的估值体系是资(zī)本市场使命,投资者需要(yào)学习领会并针(zhēn)对原(yuán)有(yǒu)的估值(zhí)体(tǐ)系进(jìn)行改造,以适应现(xiàn)实(shí)的需要。明确该体(tǐ)系的框(kuāng)架是第一位的(de)工作,合(hé)理(lǐ)设(shè)置指标也非(fēi)常重要,投资者的(de)认可和实施是最终该(gāi)体系能否具备长期价值的基础(chǔ)。不过(guò),他(tā)也提醒,人为的拔估值是(shì)很大的(de)认知(zhī)误区,市场化认可是基本的(de)常识(shí),不可误判。

  体现社会价(jià)值与国家战略价值

  新估值方式?

  央国企是国民经(jīng)济的支柱,国(guó)企央(yāng)企(qǐ)发展要符合(hé)国(guó)家战略发展发向,更需要承担社会公共(gòng)责任等。而这些(xiē)都应该考虑进估值体系之(zhī)中,也引发市场关注。

  多数受(shòu)访(fǎng)的基金经理认为,对于(yú)国央企的估值方式要充分体现企业的社会价值与国家战略价值,目(mù)前已经形成了(le)初步的(de)企业社会价(jià)值评价体系(xì)。

  “如何定(dìng)价国有企(qǐ)业承担社(shè)会价值、符合(hé)国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)的价(jià)值?首(shǒu)要任务就(jiù)构(gòu)建中(zhōng)国(guó)特色的价(jià)值评价体系,改变从以私人股东权益出发,现金流折现为主要方法的单一价(jià)值(zhí)估值体系,转向社会整体价值观念、纳入(rù)中国特(tè)色的ESG评(píng)价(jià)体系,充分体现企业的社会价值与国家战(zhàn)略价值(zhí)。”博时基金指数与量化投资部(bù)基金经理(lǐ)杨振(zhèn)建(jiàn)表示。

  杨振(zhèn)建(jiàn)也直(zhí)言(yán),近年来(lái)国资(zī)委指导国内团队对于中国特(tè)色(sè)ESG披露与评价(jià)体系不断探索(suǒ),结合国际通用规(guī)则,目前已经形成了初步(bù)的企业社会价值评价体系,其中包(bāo)括(kuò)《企业ESG披季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗(pī)露(lù)指(zhǐ)南》、《中央(yāng)企业上市公司环境、社会及治理(ESG)蓝皮书(2022)》等(děng)。

  银华基金ETF业务总(zǒng)监(jiān)、基金经理(lǐ)王帅也认(rèn)为,“中(zhōng)特(tè)估”应该(gāi)是注重企业价值的可持续估值,要重视股东、员工和社(shè)会责任等(děng)要(yào)素(sù)对企业稳健(jiàn)成(chéng)长的(de)重大(dà)意(yì)义(yì),重视(shì)稳定的现金流(liú)、持(chí)续增(zēng)长的盈(yíng)利、科技创新(xīn)对提升(shēng)企(qǐ)业内在价值的积(jī)极作(zuò)用,这样有利于提高(gāo)估值定价模型的(de)科学(xué)性和有效性。

  “在指(zhǐ)数编(biān)制、策略构建等实务工(gōng)作中,都(dōu)有成熟的(de)量化指标可以使用,包括(kuò)净资产收益率(lǜ)、营(yíng)业现金(jīn)比率、资产(chǎn)负(fù)债率、研发经(jīng)费投入强度等(děng)等。”王帅(shuài)也(yě)表(biǎo)示。

  嘉实金(jīn)融精(jīng)选基金经理李(lǐ)欣更细致分析(xī)在(zài)估值思维、估值结论(lùn)、估值判断上(shàng)有(yǒu)变化,尤其(qí)是估值的方法(fǎ)和(hé)指标(biāo)上(shàng),他认为其(qí)包括产业链上下游的衡(héng)量、全要素成(chéng)本等,以及在纵向(xiàng)和横向(xiàng)上的研究,强调政策优(yōu)惠、产(chǎn)业发(fā)展、市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)力(lì)和(hé)可持续发展(zhǎn)等各种因素与企(qǐ)业价值的关系。这些(xiē)因素在对估(gū)值(zhí)结(jié)论和判(pàn)断的影响上(shàng),也使得中国特色的(de)估值体系与传统的估(gū)值体(tǐ)系有(yǒu)所不同(tóng)。

  “所(suǒ)以估值思维的变化,还有估值结论(lùn)和估(gū)值判(pàn)断的变化(huà),都是为了更(gèng)好地适应中国的市场和(hé)经济特点,提供(gōng)更精(jīng)准、更合理的企(qǐ)业(yè)估值信息。”李欣(xīn)表示。

  不过,创金合信基金(jīn)首席经济学家魏凤(fèng)春直言(yán),这(zhè)需(xū)要在实践中进(jìn)行探索,目前尚没(méi)有公认(rèn)的指标可以使用。

  

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