昨天深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道(dào)双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力(lì)可能影(yǐng)响联(lián)储的(de)利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预(yù)计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属(sh嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗ǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提供(gōng)的利率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对(duì)经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面(miàn)影(yǐng)响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能力观察(chá)更多(duō)数(shù)据和未(wèi)来(lái)前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确度(dù)通(tōng)常存(cún)在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在(zài)不(bù)确(què)定性，理(lǐ)由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危(wēi)机(jī)后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激(j嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗ī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预(yù)期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归(guī)的方(fāng)式收敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数(shù)据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期(qī)的(de)背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带(dài)来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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