金融界5月12日(rì)消(xiāo)息(xī) 国(guó)内期货市场收(shōu)盘，商品期(qī)货(huò)多数(shù)下(xià)跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大(dà)期货：白银(yín)深(shēn)跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗(zōng)商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据昨夜(yè)公布的数据(jù)，美国4月(yuè)生产者价格(gé)指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产物资(zī)通胀(zhàng)压(yā)力(lì)进一步(bù)趋缓。结(jié)合此(cǐ)前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联(lián)储(chǔ)大概率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息已(yǐ)然成为(wèi)一(yī)种共识，因此本周在(zài)美联(lián)储越来越多(duō)官(guān)员为鹰派站台的(de)情况下(xià)，预计(jì)从加(jiā)息结束到降息(xī)周期开启(qǐ)，仍有近一个季度的时(shí)间，在此期间将面临经济和(hé)政策的不确定性，贵金(jīn)属部分回(huí)吐(tǔ)前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失(shī)业金人数升(shēng)至2021年以(yǐ)来的(de)最高水(shuǐ)平，劳(láo)动力市(shì)场正(zhèng)在降温。同(tóng)时国(guó)内社融(róng)超预期下滑，白银因工业属(shǔ)性偏强大幅下跌，在情绪修(xiū)复之前难言企稳，后续还需(xū)关注海外(wài)衰退预(yù)期的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退预期(qī)与有色金属走势拖累(lèi) 白银如(rú)期(qī)大幅调整(zhěng)

　　前期强调(diào)从宏观经济衰退预(yù)期角度出发，有色金属将会走弱(ruò)，白银连(lián)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)后会面临调整行情，当前(qián)逐步兑现；宏观经济衰退预期(qī)将会(huì)继续影响有色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软增加美联储(chǔ)政策转向宽松预期以及经济风险(xiǎn)依然(rán)利好(hǎo)贵金属，但是美元指数(shù)大(dà)幅上升使(shǐ)得贵金属承压(yā)回落，而铜(tóng)铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖累工业(yè)属性(xìng)较强的(de)白(bái)银(yín)走势，白银(yín)表(biǎo)现弱于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与(yǔ)有(yǒu)色金属(shǔ)大幅(fú)回落等因素综合影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，白(bái)银高位(wèi独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频)回(huí)落(luò)，下方(fāng)仍(réng)有一定的空间，首先关注(zhù)24美元/盎(àng)司(sī)整数关(guān)口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效(xiào)跌(diē)破该位(wèi)置将会测试(独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频0; line-height: 24px;'>独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频shì)23美元/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上(shàng)方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏(piān)弱行情(qíng)仍未走完，建议继续等白银行(xíng)情(qíng)企稳再低位(wèi)做(zuò)多。美欧银行业危机引发避险需求，美联(lián)储政策收紧(jǐn)预期迅速(sù)转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继(jì)续关注调整行情；后续政策宽松转向、经济(jì)下行(xíng)风险、银行业风险与(yǔ)债务上限风险、央行购金持续等(děng)宏观(guān)因素(sù)下，黄金将会(huì)不(bù)断刷新(xīn)历(lì)史新高，贵金(jīn)属逢低做多配置(zhì)依然是(shì)核心建议。

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