AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的(de)是(shì)，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月="AI写(xiě)财报！基金经理出(chū)手了" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422193206175.png">

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的(de)改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们(men)的(de)生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健(jiàn)康、可持续发(fā)展，需(xū)要(yào)建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的(de)机遇(yù)，共同推动这一领域的创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)在季报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变(biàn)。他还(hái)专门谈及(jí)，一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互(hù)联(lián)网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化时(shí)，表示(shì)其本(běn)质(zhì)是(shì)利(lì)用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联(lián)网行业(yè)一样(yàng)大(dà)规模的(de)产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处(chù)于产业的早期，但(dàn)是(shì)我们可(kě)以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字(zì)化的(de)重要性。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板块(kuài)的估(gū)值(zhí)都到(dào)了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华(huá)基(jī)金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投(tóu)教(jiào)基地也将通(tōng)过(guò)百度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为(wèi)一(yī)季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布(bù)局，其中，除(chú)了(le)科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)一季报(bào)可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业(yè)。前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为(wèi)一(yī)季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三(sān)大(dà)需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、新能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行(xíng)业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成(chéng)为最重要(yào)的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的(de)机会(huì)，特别是软件和互联网(wǎng)领域的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明(míng)确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在(zài)去年(nián)下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激(jī)下(xià)将迎来(lái)3年以(yǐ)上(shàng)的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大(dà)成长空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序(xù)幕(mù)，带来以十年(nián)为(wèi)维度的产业(yè)变革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表的(de)科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑(yí)问(wèn)人工智(zhì)能和(hé)可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的(de)基石。在(zài)当下(xià)，随着经济的企稳和新(xīn)人工(gōng)智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来新的(de)产业机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关(guān)产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合(hé)润前十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质(zhì)生活(huó)在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模式(shì)转变，数据(jù)成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核(hé)心(xīn)在于全要(yào)素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层(céng)的(de)通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继(jì)续调(diào)整了(le)行业配置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重(zhòng)点布局了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来(lái)的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)达了对(duì)人工智能的重视，但一(yī)季度(dù)并未加(jiā)入对(duì)于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过(guò)去一个季(jì)度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表(biǎo)着大模(mó)型(xíng)路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义(yì)，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的(de)应用领域(yù)得到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的(de)基金(jīn)持(chí)仓(cāng)中(zhōng)也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注的(de)方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航(háng)一季度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如(rú)同去(qù)年三季度半导体及医(yī)药(yào)板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了(le)难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源(yuán)板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别(bié)的技术(shù)要素革命，或(huò)许我们(men)已(yǐ)经站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮科(kē)技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但(dàn)她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热(rè)的行情(qíng)面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能(néng)够(gòu)兑现长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了(le)不(bù)少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去年初(chū)我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程(chéng)度，以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。

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