昨夜(yè)，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易(yì)员认为美(měi)联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发(fā)一(yī)场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年的(de)利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们(men)，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的(de)主要(yào)原(yuán)因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了(le)压(yā)力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季(jì)节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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