在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走(zǒu)势，激起(qǐ)了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前(qián)折溢(yì)价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的(de)，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的价格超出了(le)指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状(zhuàng)态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲(máng)目(mù)买入高溢价(jià)品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一(yī)是(shì)随着美(měi)联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸(xī)引国际(jì)资本回(huí)流日(rì)本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预(yù)计部(bù)分低估(gū)值企业(yè)可能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是(shì)近(jìn)期(qī)部分利(lì)好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联(lián)网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化(huà)投(tóu)资部(bù)表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回(huí)调(diào)，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的创一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排(chuàng)业板持续受(shòu)益于(yú)政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的(de)资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的(de)人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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