近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进(jìn)行(xíng)调侃式(shì)的比(bǐ)喻(yù)，让其感(gǎn)到不(bù)适(shì)。

　　北(běi)京文旅局5月(yuè)17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当言论引发的风波(bō)中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化也成为(wèi)了备受资本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成(chéng)立(lì)笑(xiào)果文化(huà)，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化(huà)艺术交流(liú)策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手(shǒu)可(kě)热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国(guó)最成(chéng)功的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公(gōng)开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化(huà)得(dé)到游族网络天使(shǐ)轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思资(zī)本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮(lún)未披露具体金额(é)。当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南(nán)山资本和(hé)游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共(gòng)投了4次，游族网络更(gèng)是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今(jīn)年(nián)4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏(sū)州之(zhī)后的第(dì)四个演(yǎn)艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对外投(tóu)资的企业共(gòng)有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家已经注销(xiāo)。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑果演艺股权(quán)也发(fā)生了(le)变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类(lèi)型变更(gèng)为有限责任公(gōng)司（港澳(ào)台(tái)法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士(shì)猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的(de)前奏(zòu)。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到(dào)本次(cì)出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处(chù)于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多(duō)样，而(ér)在(zài)该领(lǐng)域笑果文化做的(de)很早，成(chéng)绩(jì)也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些(xiē)原因进(jìn)行了投资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒犯(fàn)的(de)艺(yì)术”，追求的就(jiù)是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一(yī)边大笑一边反思(sī)的感(gǎn)觉。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也(yě)要(yào)注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控方面，可能没有进行(xíng)非常严格的(de)把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽(z当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗é)禧股(gǔ)权投资合(hé)伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为(wèi)第(dì)三大(dà当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合(hé)笑(xiào)果文化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占到(dào)公司百分(fēn)之四十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百年(nián)以(yǐ)上的发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发(fā)展历程要(yào)短(duǎn)得多(duō)也快(kuài)得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大(dà)会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，自(zì)2015年(nián)以来，有(yǒu)超过(guò)9家脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏(fá)明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单(dān)立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市场似(shì)乎(hū)并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势(shì)分(fēn)析(xī)与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发(fā)展迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心原因在于，资(zī)本的投资逻(luó)辑天然是确定(dìng)性和可复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和(hé)不可复制性(xìng)。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美(měi)的(de)不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等，都可能(néng)让(ràng)经(jīng)营面临巨大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之上，不(bù)断运营爆(bào)款，激活创作，带动(dòng)整(zhěng)个(gè)行业的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作(zuò)为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依(yī)赖IP本(běn)身(shēn)而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家的，但(dàn)这个(gè)行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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