5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的债务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一(yī)季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表红楼梦多少字现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边(biān)的状态(tài)变(biàn)化还(hái)是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对(duì)应着(zhe)人民(mín)币汇率和红楼梦多少字(hé)港股的大幅波动。”

　　红楼梦多少字>看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多(duō)的(de)细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更(gèng)能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价值值得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数(shù)据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预期(qī)更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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